三旺通信：东兴证券-三旺通信-688618-深耕工业通信铸就品牌企业，迎来电网投资加大发展风口-250303

投资标的：三旺通信（688618） 推荐理由：三旺通信是国内领先的工业互联网通信品牌，凭借技术创新及市场拓展，已在智慧能源、电力通信等领域建立了稳固的市场地位。

电网投资加速为公司带来新的增长点，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，值得关注。

- 三旺通信自2001年成立以来，凭借技术创新和市场拓展，已成为国内领先的工业互联网通信品牌企业，涵盖智慧能源、智慧城市、智慧交通等多个领域。

- 随着电网投资加速，预计2025年将成为公司新的创收增长点，产品已广泛应用于国家级重点项目。

- 我们预测公司2024-2026年营业收入将持续增长，给予“推荐”评级，但需关注电网投资进展和行业竞争风险。

三旺通信（688618）是一家国内工业互联网通信品牌企业，成立于2001年，经历了初创、深耕和创新引领三个阶段。

公司在初期推出了国内首款工业级转换器，奠定了发展基础；中期推出嵌入式工业以太网模块和交换机，广泛应用于智慧城市、矿山、轨道交通等领域，并参与国家级项目建设，提升了品牌影响力，获得“国家级高新技术企业”称号；近年来，三旺通信进入创新引领阶段，扩充工业无线产品线，加强国际合作，制定多项国家和行业标准。

目前，公司在智慧能源、智慧城市、智慧交通和工业互联网四大领域具有较高的知名度和品牌影响力，稳固了市场龙头地位。

国内工业通信市场处于早期阶段，仅占全球20%市场份额。

根据IHSMarkit报告，2018年全球工业互联网通信设备行业收入为26.50亿美元，2019年为30.82亿美元，其中工业以太网交换机占据主要市场。

根据中商产业研究院的数据，2020年我国工业通信市场规模为42.1亿元。

电网投资正在加速，预计到2025年，国网和南网的电网总投资将超过8250亿元，主要应对新能源并网的快速增长。

三旺通信的新型电力系统通信解决方案覆盖电源侧到负荷侧、从电网到储能，能够实时监测和智能管理电力设备，提高运行效率，降低能源消耗。

目前，产品已应用于多个国家级重点项目，如阿里与藏中电网联网输电线路在线监测系统和白鹤滩水电站辅控视频监控系统。

公司盈利预测显示，预计2024-2026年营业收入分别为3.57亿元、4.46亿元和5.58亿元，归母净利润分别为0.34亿元、0.64亿元和0.97亿元，对应的市盈率（PE）分别为56X、30X和19X。

首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示包括电网投资进展不及预期和行业竞争加剧。