中金财富期货-策略周报（2024年第32期）-240909

【期货品种】：铜 【交易方向】：中性 【理由】：海外主要矿山的供应中断持续，现货TC降至低位，预计矿端短期紧缺格局将难以缓解。

但随着政策不明朗，阳极铜供应紧张，数家冶炼厂选择减产应对原料端短缺。

虽然线缆企业开始主动补库，工程类电网投资招标进度陆续启动，但地产竣工仍未见起色拖累家装和建筑建材用铜需求，整体铜价回落后国内消费呈稳步复苏的状态，线缆释放订单带动铜杆企业恢复开工。

终端消进入弱复苏周期，社库持续回落，终市场情绪偏悲观，铜价维持震荡偏弱思路。

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：海外矿山出产整体增幅有限，加之海外炼厂复产，对矿石需求增加，部分矿山项目延后，全球矿端偏紧格局暂未改善。

当前锌精矿加工费来到历史低位，锌冶炼厂利润水平已达历史性低位，大量冶炼企业于7月份开始减停产。

需求端，今年北方雨水天气增多，户外施工受限，叠加消费淡季因素影响，8月下游开工整体偏弱，锌价虽破位下跌，但下游采买依旧较为有限，市场成交清淡，库存去化有限。

矿端紧缺及供给端收缩依旧是锌价的重要支撑，短期受宏观面情绪扰动较大，后续考虑传统“金九银十”消费旺季及中秋、国庆双节前的惯例补库，下游采买有望好转，预计锌价回调空间有限，中长期维持逢低布多思路。

【期货品种】：原油 【交易方向】：看多 【理由】：主流机构预测的三季度原油供需缺口能否兑现，这将是接下来交易的核心变量。

当前仍处于传统旺季时间窗口，而且去库周期远未结束，油价回调后将获得支撑，预计中短期维持在当前区间附近波动。

1. 工业品市场短期内难以改善，交易策略复杂，需谨慎应对。

2. 铜、锌、钢材等工业品受供应紧缺和需求疲软影响，价格走势偏弱。

3. 原油、橡胶、油脂油料等品种受季节影响，需根据不同阶段特点进行投资布局。