华工科技：海通国际-华工科技-000988-关于全资子公司对外投资成立合资公司的公告点评：联手立讯精密，强化3D打印布局-250522

投资标的：华工科技（000988） 推荐理由：华工科技全资子公司华工激光与立讯精密子公司合资成立公司，强化3D打印布局，预计中小精密激光市场未来贡献增量，盈利预测上调，维持优于大市评级，目标价49.95元。

- 华工科技全资子公司华工激光与立讯精密子公司成立合资公司，进一步强化3D打印布局，提升中小精密激光业务业绩。

- 预计2025-2027年归母净利润和EPS均有所上调，目标价上调至49.95元，维持优于大市评级。

- 合资公司将聚焦3D增材SLM制造技术，结合双方技术资源，预期未来增长潜力可观。

华工科技全资子公司华工激光与立讯精密的子公司立铠精密成立合资公司，名为苏州立华科技有限公司，旨在强化3D打印布局，特别是在中小精密激光市场。

合资公司的注册资本为人民币20,000万元，华工激光出资14,000万元，占70%；立铠精密出资6,000万元，占30%。

华工激光在选择性激光熔化（SLM）技术领域具有深厚的技术积累，该技术适用于金属增材制造，广泛应用于3C电子、航空航天、医疗植入等多个领域。

预计2025-2027年归母净利润将分别为16.74亿元、20.05亿元和24.19亿元，对应的每股收益（EPS）为1.66元、1.99元和2.41元。

基于行业平均估值，维持2025年30倍市盈率的目标价为49.95元，上调幅度为3%。

公司评级维持优于大市。

投资的催化剂为苹果3D打印需求的快速增长，风险提示包括3D打印需求和国内AI需求不及预期。