建发股份：开源证券-建发股份-600153-公司信息更新报告：两大主业同向共振，营收及利润均有所下滑-240903

投资标的：建发股份（600153） 推荐理由：公司多元业务协同发展，房地产业务同比营收大增，尽管利润有所下滑，但预计未来盈利能力将提升。

维持“买入”评级，长期业绩向好，当前PE估值具吸引力。

风险主要来自大宗商品和房地产行业恢复情况。

- 建发股份2024年上半年营业收入和净利润同比下滑，分别为3190.15亿元和11.99亿元，扣非净利润8.48亿元，同比减少26.87%。

- 房地产业务实现营收大增，但因谨慎计提存货跌价准备和结算毛利率下降，净利润有所减少。

- 美凯龙并表导致家具商场运营业务利润下滑，整体融资成本保持在3.57%-4.25%之间，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为3190.15亿元，同比下降16.80%。

- 归母净利润为11.99亿元，同比下降37.67%。

- 扣非归母净利润为8.48亿元，同比下降26.87%。

- 毛利率为4.78%，净利率为0.52%，毛利率同比上升1.97个百分点，净利率同比下降0.31个百分点。

2. **未来盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为50.5亿元、64.3亿元、78.0亿元。

- 每股收益（EPS）预计分别为1.7元、2.1元、2.6元。

- 当前股价对应的PE估值分别为6.2倍、4.9倍、4.0倍。

3. **主要业务表现**： - 供应链业务营收为2635.69亿元，同比下降24.82%；归母净利润为14.21亿元，同比减少2.52亿元。

- 房地产业务营收为512.21亿元，同比大增55.63%；归母净利润为1.55亿元，同比减少0.95亿元，主要因存货跌价准备计提。

- 地产业务结算毛利率为13.1%，同比下降1.9个百分点。

4. **家具商场运营**： - 家具商场运营业务营收为42.25亿元，归母净利润为-3.77亿元，主要因美凯龙商场出租率下降及给予商户的优惠增加。

- 美凯龙并表对归母净利润的贡献为-3.77亿元。

5. **财务健康状况**： - 截至2024年6月30日，剔除预收账款后的资产负债率为65.13%。

- 流动比率为1.35，速动比率为0.55。

- 在手货币资金为1040.43亿元，应收账款为292.43亿元。

- 房地产子公司的整体平均融资成本为3.57%-4.25%。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司多元业务协同发展，经营业绩有望长期向好。

7. **风险提示**： - 大宗商品经营不及预期。

- 房地产行业恢复不及预期。

这些信息能够帮助投资者更好地理解建发股份的财务状况、业务表现及未来发展潜力。