国金证券-二级债久期创年内新高一—品种久期跟踪-250720

- 二级资本债的成交久期创年内新高，城投债和产业债的加权平均成交期限分别为2.40年和3.52年，均处于高位。

- 商业银行债中，二级资本债久期为4.42年，位于历史高位，而一般商金债久期也高于去年同期水平。

- 从其他金融债来看，保险公司债和证券次级债的久期有所拉长，但证券公司债和租赁公司债的久期处于较低历史分位。

在这份投资报告中，主要提到的债券标的包括： 1. 城投债 2. 产业债 3. 一般商业银行债（商金债） 4. 二级资本债 5. 银行永续债 6. 证券公司债 7. 证券次级债 8. 保险公司债 9. 租赁公司债 操作建议及理由： 1. 对于城投债，建议关注广东和陕西省级的城投债，因为其久期超过4.5年，显示出较高的投资价值。

同时，河北省级城投债的成交久期缩短至0.44年，可能需要谨慎对待。

2. 在产业债方面，尽管整体久期有所缩短，但建筑装饰行业的久期拉长至4.45年，值得关注。

医药生物行业的成交久期缩短至2.88年，可能需要重新评估投资策略。

3. 一般商金债的久期处于96.4%的历史分位，建议投资者考虑适度增持，因为其高于去年同期水平，显示出较强的市场表现。

4. 二级资本债的久期拉长至4.42年，位于98.6%的历史分位，建议增加配置，因其表现优于去年同期。

5. 银行永续债的久期缩短至3.67年，虽然处于65.7%的历史分位，但仍高于去年同期，建议保持关注。

6. 对于其他金融债，保险公司债的久期相对较长，处于73.3%的历史分位，可能是一个相对安全的投资选择；而证券次级债和证券公司债的久期较低，需谨慎对待。

总体来看，报告建议关注高久期的城投债、产业债和二级资本债，同时对一般商金债和保险公司债保持关注，适度增持。

风险提示包括模型适用性风险和模型估算误差。