同力股份：开源证券-同力股份-834599-北交所信息更新：新能源+无人矿卡双轮驱动，技术赋能与出海战略共筑高成长-250827

投资标的：同力股份（834599） 推荐理由：公司在新能源和无人矿卡领域积极布局，2025H1营收和净利润均实现增长，毛利率提升。

与易控智驾合作加强技术产业链，预计未来盈利能力持续增强，维持“买入”评级。

- 同力股份2025年上半年营收31.69亿元，同比增长12.69%，归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%，维持“买入”评级。

- 公司积极布局无人矿卡领域，与易控智驾等企业合作，推动无人驾驶技术的商业化应用。

- 新能源与无人驾驶技术的结合将提升公司盈利能力，预计2025-2027年归母净利润分别为8.58亿、9.80亿和10.77亿元。

同力股份（834599）在2025年上半年实现营收31.69亿元，同比增长12.69%；归母净利润为3.21亿元，同比增长8.25%；扣非归母净利润为3.18亿元，同比增长10.09%。

毛利率为19.78%，同比增长1.23个百分点。

公司在无人矿卡领域积极布局，提高研发费用，并下调了2027年的盈利预测，但维持了2025-2026年的盈利预测。

预计2025-2027年的归母净利润分别为8.58亿元、9.80亿元和10.77亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.86元、2.12元和2.33元，当前股价的市盈率（PE）分别为12.3倍、10.7倍和9.8倍。

公司在新能源和无人驾驶技术赋能方面获得了机遇，维持“买入”评级。

2025年上半年，58台同力重工无人驾驶矿卡在国家能源集团新疆红沙泉二号露天煤矿高效运转，其中52台为纯电动车型，累计安全运行50万公里。

根据中国煤炭工业协会的数据，预计到2026年我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量将达到10000辆，2023-2026年的复合增速为106.78%。

在盈利能力方面，2025年上半年公司宽体自卸车的毛利率同比增长1.42个百分点，非公路宽体自卸车电车和无人驾驶车的毛利率在20%左右，整体高于传统油车的毛利水平。

公司与易控智驾等无人驾驶开发公司合作，推动无人驾驶产品在矿区的规模化和商业化落地运行，并参与了易控智驾的D轮融资，投资3000万元，持股0.62%。

风险提示包括技术迭代风险、下游行业较为集中的风险以及市场竞争风险。