传媒互联网行业：国金证券-传媒互联网产业行业周报：美联储主席转鸽后虚拟资产反弹最大，寻找映射标的-250824

- 美联储主席转鸽后，虚拟资产反弹明显，市场对中概股和港股估值提升持乐观态度。

- 教育、奢侈品、咖啡茶饮等行业面临不同程度的压力，但仍有亮点公司表现稳健。

- 持续看好区块链和虚拟资产相关产业趋势，建议关注相关映射标的，风险需谨慎评估。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 美联储主席转鸽后，虚拟资产反弹明显，市场对中概股和港股的估值提升预期增强。

2. 教育行业面临竞争加剧，K12教培行业表现稳健，龙头公司如卓越教育集团业绩增长良好。

3. 奢侈品市场在宏观经济压力下，爱马仕和历峰集团表现较好，轻奢品牌如Coach通过创新吸引年轻消费者。

4. 咖啡行业维持高景气，茶饮行业略显承压，面临竞争加剧和成本压力。

5. 电商行业增速放缓，即时零售和外卖成为新竞争点，阿里巴巴进行组织架构调整。

6. 流媒体平台政策利好，有望改善行业景气度，建议关注长视频和音乐订阅平台。

7. 虚拟资产和资产交易平台趋势向好，流动性充裕，机构投资者入场积极。

8. 房地产市场核心城市二手房交易承压，建议关注贝壳。

9. 汽车服务市场经销商亏损增加，途虎业绩超预期，门店数量持续增长。

10. 游戏行业保持高景气，预计2025年市场规模将达291亿元，建议关注相关公司。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、内容表现不佳、宏观经济风险、AI技术迭代风险及政策监管风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 教育行业： - 推荐标的：卓越教育集团 - 理由：中期业绩显示合同负债同比增长28%，业务增长稳健，尽管K12教培行业竞争加剧，但龙头企业的能力逐渐趋稳。

2. 奢侈品行业： - 推荐标的：爱马仕、历峰集团、Coach - 理由：在宏观经济压力下，聚焦超高端客群的品牌表现相对较好，轻奢品牌通过创新抓住年轻消费者，表现突出。

3. 咖啡茶饮行业： - 推荐标的：关注咖啡和茶饮品牌 - 理由：咖啡行业景气维持，人均消费仍有潜力；茶饮行业竞争加剧，需关注补贴退坡风险及成本压力。

4. 电商行业： - 推荐标的：阿里巴巴 - 理由：虽然电商增速放缓，但阿里巴巴的组织架构调整可能有助于提升竞争力。

5. 流媒体平台： - 推荐标的：长视频平台 - 理由：政策支持将增加优质内容供给，有望改善行业景气度。

6. 音乐流媒体平台： - 推荐标的：音乐订阅平台 - 理由：内需驱动的优质互联网资产，具有高性价比，规模效应持续释放盈利杠杆。

7. 虚拟资产及资产交易平台： - 推荐标的：富途 - 理由：流动性充裕预期和监管框架完善，虚拟资产趋势向好，富途的虚拟资产布局表现超预期。

8. 房地产： - 推荐标的：贝壳 - 理由：核心城市二手房交易承压，关注相关交易平台的表现。

9. 汽车服务： - 推荐标的：途虎 - 理由：尽管经销商亏损比例上升，途虎的利润超预期且门店数量稳步提升，值得关注。

10. 游戏行业： - 推荐标的：心动公司、巨人网络、吉比特、神州泰岳 - 理由：游戏市场规模持续增长，新老产品表现亮眼，行业高景气度维持。

总体投资逻辑为美联储主席转鸽后，虚拟资产反弹最大，建议积极寻找低估值和边际变化的细分赛道或标的，同时关注区块链和虚拟资产相关产业的趋势。