道森股份：华安证券-道森股份-603800-洪田科技业绩亮眼贡献增量，加速布局超精密真空镀膜设备-240419

投资标的：道森股份（603800） 推荐理由：公司加速布局超精密真空镀膜设备，洪田科技业绩亮眼贡献增量，新能源设备业务成为新增长引擎，预计24年完全剥离传统业务，洪田科技贡献主要增长，有望实现利润3/5/6亿元，维持买入评级。

1. 道森股份业绩亮眼，主要得益于控股子公司洪田科技的贡献，加速布局超精密真空镀膜设备。

2. 公司加速剥离传统业务，重点发展新能源设备业务，电解铜箔和超精密真空镀膜设备业务成为新增长引擎。

3. 公司将加速打造真空镀膜全链平台，预计未来几年实现稳定增长，投资前景看好。

1. 公司2023年年度报告和2024年一季度报告 2. 公司业绩：2023年实现营收22.37亿元，同增2.2%；归母净利2.05亿元，同比增长92.4%；23Q4实现营收7.17亿元，同减1.7%，归母净利1.44亿元，同增233.2%；24Q1实现营收3.37亿元，同减13.5%，归母净利0.29亿元，同增64.2%。

3. 洪田科技业绩贡献：归母净利大幅提升至2.6亿元，公司持股比例由51%提升至81%。

4. 公司加速剥离传统业务，加强电解铜箔和超精密真空镀膜设备业务布局。

5. 电解铜箔业务：实现营收11.4亿元，同增92.94%，毛利率35.1%。

6. 超精密真空镀膜业务：加速推进，先进PVD技术引领行业新趋势。

7. 公司拟收购苏州达牛15%股权，与安徽瑞视微智能建立子公司，加速打造真空镀膜全链平台。

8. 投资建议：预计公司24年完全剥离传统业务，洪田科技贡献主要增长，预计公司24/25/26年实现利润3/5/6亿元，对应PE17/10/9倍，维持买入评级。