建筑行业：国投证券-建筑行业周报：央企市值管理意见出台，优质低估值建筑央企估值修复和市场回报可期-241223

- 央企市值管理意见出台，推动建筑央企估值修复和市场回报可期，特别是优质低估值企业。

- 基础设施投资保持稳健增长，预计2025年财政政策积极，基建需求和资金端预期向好。

- 建议关注低估值建筑央企、基建设计龙头、国际工程服务商及优质地方国企，受益于政策改善和市场回暖。

本周建筑行业周报的核心要点如下： 1. **基建投资稳健增长**：统计局数据显示，1-11月份狭义和广义基础设施投资同比增长分别为4.20%和9.39%。

电热气水投资增速高达23.70%，交通运输投资增长6.90%，水利管理业投资增速为40.9%。

2. **央企市值管理新政策**：国资委发布《意见》，要求央企重视控股上市公司市值管理，提升上市公司投资价值，主要措施包括并购重组、市场化改革、增加现金分红等。

3. **优质建筑央企估值修复可期**：多家传统建筑央企目前PB处于低位，随着市值管理政策的实施，优质低估值建筑央企的估值修复和市场回报前景乐观。

4. **新签订单情况**：中国建筑新签合同额同比增长6.4%，而中国中冶则下降12.10%。

年底至年初是基建计划发布的关键时期，基建需求和资金端预期向好。

5. **投资建议**： - 关注央企市值管理政策带来的潜在收益，推荐中国建筑、中国交建、中国铁建等。

- 基建设计企业受益于财政投资加码，推荐地铁设计、中交设计。

- 地产政策宽松预期下，推荐华阳国际。

- 在“一带一路”沿线国家布局的国际工程服务商，如中材国际、中钢国际，值得关注。

6. **中长期展望**：预计财政政策将持续发力，助力基建投资稳健增长。

央企集中度提升和市值管理政策的实施将推动公司基本面修复和估值提升。

7. **风险提示**：政策实施不及预期、经济下行、固定资产投资下滑以及地产回暖不及预期等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 低估值建筑央企：建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。

这些央企在市值管理政策的推动下，经营指标有望改善，估值提升可期。

2. 基建设计企业：建议关注地铁设计和中交设计。

这些企业位于产业链前端，受益于财政加码预期和化债政策落地，业绩稳健且竞争力强。

3. 出海优质龙头：建议关注中材国际和中钢国际。

这些公司在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度加大，海外订单持续增长，具备较强的国际竞争力。

4. 优质地方国企：建议关注隧道股份和地铁设计。

这些企业在业务所在区域财政状况相对占优，经营稳健，现金流和ROE表现亮眼。

5. 建筑+商业模式占优个股：建议关注中材国际。

该公司区别于传统垫资的工程承包企业，向设备、运维等领域转变，未来有望受益于商业模式带来的经营指标改善和估值提升。

风险提示包括政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期及地方财政增长缓慢等。