华金证券-TMT崛起的条件和轮动的顺序-240609

1. TMT相对大盘有超额收益的条件包括产业和政策催化、成长或TMT调整充分、与大盘的换手率比和估值比处于低位。

2. TMT短期可能已具备相对沪深300有超额收益的条件，包括产业和政策催化、调整充分以及相对低的换手率比和估值比。

3. TMT行业轮动顺序多由电子、通信向计算机、传媒轮动，主要受盈利、持仓、产业和政策催化驱动。

TMT相对大盘有超额收益的条件包括产业和政策催化、成长或TMT调整充分、与大盘的换手率比和估值比处于低位。

复盘发现TMT获得超额收益需要具备的条件是产业和政策催化、调整充分、相对大盘的换手率和估值比较低。

当前TMT短期可能已具备相对沪深300有超额收益的条件。

行业轮动顺序多由电子、通信向计算机、传媒轮动，主要受盈利、持仓、产业和政策催化驱动。

节后继续关注通信、电子、计算机、传媒等行业，可能受益于经济修复和外资流入的电新、食品饮料、有色、化工、家电等。

风险提示包括历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. TMT短期可能具备相对沪深300有超额收益的条件，值得关注。

2. 节后可能开启修复行情，建议均衡配置低估值红利和TMT、核心资产等成长。

3. 在政策和产业催化不断、估值调整已较充分背景下，TMT短期配置价值显现。

4. 盈利和催化角度看TMT中电子、通信短期可能相对占优。

5. 继续关注可能受益于政策和产业催化的行业，如通信、电子、计算机、传媒等。

6. 风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。