新风光：天风证券-新风光-688663-24年Q1业绩超预期，SVG和高压变频器增长迅速-240508

投资标的：新风光 推荐理由：受益于“双碳”目标推动，新能源行业需求增加，公司SVG和高压变频器业务增长迅速，24年Q1业绩超预期，预计业绩持续向上，具有投资潜力。

1. 公司23年Q1业绩超预期，SVG和高压变频器增长迅速，24年Q1业绩同样强劲，预计全年业绩持续向上。

2. 公司受益于“双碳”目标下新能源行业需求增加，毛利率维持较高水平，订单充足，业绩增速超预期。

3. 预计公司24-26年业绩将持续增长，市值对应PE较低，维持“买入”评级，但仍存在原材料价格上涨、项目合同延期、毛利率降低、行业竞争加剧等风险。

1. 公司23年全年实现收入17.01亿元，同比+30.5%；归母净利润1.66亿元，同比+28.7%；扣非净利润1.58亿元，同比+38.7%；毛利率27.7%，同比+1.4pcts；净利率9.8%，同比-0.06pcts。

2. 公司23年SVG、高压变频器营收同增50%+，收入保持高增长。

23年全年电能质量检测与治理类（SVG）、电机驱动与控制类（变频器）营收分别为9.7/3.6亿元，同比+56.77%/+56.71%，毛利率分别为22.67%/34.48%，同比+0.26pcts/+5.49pcts。

3. 24年Q1公司实现收入2.93亿元，同比+36.6%；归母净利润0.39亿元，同比+91.6%。

4. 预计公司24-26年总营收为21.9、28.4、34.1亿元，归母净利润为2.2、2.9、3.5亿元，同比+35%、+28%、+21%。