华致酒行：华鑫证券-华致酒行-300755-公司事件点评报告：业绩表现承压，精品酒持续推广-240824

投资标的：华致酒行（300755） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩承压，短期内行业需求疲软，但公司通过加大精品酒市场投入及优化费用控制，有望提升盈利能力。

长期看好其自有品牌运营及单店效益的核心竞争优势，维持“买入”评级。

- 华致酒行2024年中报显示业绩承压，营收和净利润均未达预期，特别是Q2表现大幅下滑。

- 公司加大精品酒市场投入，尽管名酒销售占比提高，但整体盈利能力受到影响，现金流表现为负。

- 短期内行业需求承压，预计2024-2026年EPS略有下调，但长期看好自有品牌和单店效益，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1总营收为59.43亿元，同比增长1.30%。

- 归母净利润为1.55亿元，同比增长2.77%。

- 扣非净利润为1.38亿元，同比下降3.63%。

- 2024年Q2总营收为18.10亿元，同比下降14.77%。

- 归母净利润为0.25亿元，同比下降49.10%。

- 扣非净利润为0.10亿元，同比下降77.15%。

2. **盈利能力**： - 2024H1毛利率为10.50%，净利率为2.70%。

- 2024Q2毛利率为10.55%，净利率为1.34%。

- 销售费用率和管理费用率有所上升，分别为5.34%和1.47%（H1），6.89%和2.30%（Q2）。

3. **现金流表现**： - 2024H1经营活动现金流净额为-0.60亿元。

- 2024Q2经营活动现金流净额为-4.86亿元。

- 销售回款分别为61.38亿元（H1）和19.14亿元（Q2），同比变化分别为+3.11%和-18.96%。

4. **产品表现**： - 白酒和其他酒类的营收分别为55.85亿元和3.58亿元，白酒毛利率为9.36%。

- 精品酒市场投入增加，导致利润贡献率下降。

- 与名酒企保持长期稳定合作，确保收入增长。

5. **未来展望**： - 短期看好精品酒占比提升与费用控制带来的盈利能力改善。

- 长期看好自有品牌运营能力与单店效益的提升。

- 2024-2026年EPS预测调整为0.59/0.73/0.92元，当前股价对应PE为22/17/14倍。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 自营产品增长不及预期。

- 保真风险等。

以上信息为投资决策提供了基础数据和趋势分析。