军工行业：中航证券-军工行业周报：印巴冲突如何演绎，军工大涨后何去何从-250511

- 本周国防军工板块上涨6.33%，成交额创新高，受印巴冲突影响，市场情绪回暖，军工行业前景乐观。

- 中长期看，印巴冲突将促进我国军贸增长，全球军贸逻辑强化，军工行业有望迎来新一轮发展。

- 2025年军工行业将进入“V”字反转，重点关注无人装备、商业航天等新兴领域的投资机会。

- 风险提示包括央企改革进展、军品研发周期、国际安全局势等因素可能影响行业表现。

本周国防军工行业表现强劲，涨幅达6.33%，成交额创十年新高。

受印巴冲突升级影响，军工板块受到市场关注，相关航空装备和航天科技股票普遍上涨。

印巴冲突加剧可能对军工行业短期内产生刺激，尤其是我国在军贸领域的潜力和能力得到体现。

中长期来看，印巴冲突将进一步加强全球军贸逻辑，推动我国军工行业的发展。

巴基斯坦作为我国重要的军贸进口国，其对我国军工产品的依赖度高，未来军贸市场有望持续增长。

2024年军工企业整体收入增速为负，归母净利润增速创20年最低，央企降幅高于民参军企业。

但部分企业对2025年业务展现出信心，预计会有业绩提升。

展望2025年，军工行业将进入景气周期，关注无人装备、军事智能化、商业航天等新兴领域的投资机会。

同时，低空经济和军贸等领域也将是重点关注方向。

风险方面，央国企改革进度、军品研发周期、国际安全局势等因素可能对行业发展产生影响。

整体来看，军工行业前景乐观，投资者应关注行业动态和潜在风险。

投资标的及推荐理由： 1. **航空装备产业链相关标的**： - **航发动力（发动机）**：在军机等航空装备中，发动机是核心部件，市场需求稳定。

- **应流股份（叶片）**：作为发动机的重要组成部分，叶片的需求将随航空装备的增长而增加。

- **航天电子、航天彩虹（无人机）**：无人机在现代军事中的应用越来越广泛，相关企业将受益。

2. **低空经济**： - **莱斯信息（空管系统）**：随着低空经济的发展，空管系统的需求将显著增加。

- **四川九洲（空管系统）**：同样受益于低空经济的推动。

- **中信海直（低空运营）**：低空运营市场潜力巨大，相关企业有望获得市场份额。

3. **航天防务产业链**： - **航天电器（连接器）**：连接器在导弹及智能弹药中不可或缺，市场需求稳定。

- **航天南湖（防空预警雷达）**：防空预警系统是现代军事防御的重要组成部分。

- **中兵红箭（特种装备）**：特种装备在军工领域的应用广泛，市场前景良好。

4. **商业航天产业链**： - **航天智装（星载IC）**：随着卫星应用的增加，星载IC的需求也随之上升。

- **中国卫通（高轨卫星互联网）**：高轨卫星互联网市场潜力巨大。

- **海格通信（北斗芯片及应用）**：北斗系统的普及将推动相关应用的发展。

5. **船舶（深海）产业链**： - **中国船舶、中国重工、中国海防（水声水下防务）**：深海防务市场需求上升，相关企业将受益。

6. **军事智能化**： - **能科科技**：军事智能化是未来发展的重要方向，相关企业具有较高成长性。

7. **军工材料**： - **铂力特、超卓航科（增材制造）**：增材制造技术在军工领域的应用前景广阔。

- **光威复材、中复神鹰（碳纤维复合材料）**：新型材料在军工中的应用潜力巨大。

- **华秦科技、佳驰科技（隐身材料）**：隐身材料的需求将随着军事装备的升级而增加。

推荐理由：军工行业在当前地缘政治背景下，市场需求上升，尤其是航空、航天、低空经济等领域的发展潜力巨大。

相关企业将受益于政策支持和市场需求的双重驱动，具备较好的投资机会。