煤炭行业：海通国际-煤炭行业周报：中电联预计全社会用电量增速7%，煤炭需求韧性持续超预期-241104

- 中电联预计2024年全社会用电量增速将达7%，煤炭需求韧性超预期，预计将持续支撑煤炭市场。

- 受北方供暖季即将启动影响，动力煤需求将进入高峰，短期内煤价震荡但下跌空间有限。

- 钢材出口回升，焦煤价格小幅回落，但中期需求改善可能带来焦煤价格反弹机会，建议关注相关煤炭企业投资机会。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **电力需求增长**：中电联预计2024年全社会用电量同比增长约7%，高于2023年的6.7%。

电力需求的韧性将支撑煤炭需求，尤其是新兴经济体仍主要依赖煤炭。

2. **制造业回暖**：国家统计局数据显示，10月制造业PMI指数回升至50.1%，显示制造业景气水平改善，可能进一步推动煤炭需求。

3. **东南亚能源需求**：国际能源署预测东南亚未来十年将成为全球能源需求增量的重要地区，电力需求预计以每年4%的速度增长。

4. **煤炭市场动态**： - 秦港煤价848元/吨，周环比下降，库存有所上升，但供暖季即将来临，预计动力煤价短期震荡，下降空间有限。

- 焦煤价格小幅回落，焦化厂开工率略有下降，但铁水产量维持稳定，刚需支撑。

5. **投资建议**： - 关注焦煤顺周期交易机会，推荐淮北矿业、平煤股份。

- 动力煤板块业绩稳定，推荐中煤能源、中国神华、陕西煤业、电投能源、山煤国际。

- 受益于煤炭产能政策、智能化改造及“一带一路”倡议的煤机公司天地科技、郑煤机。

6. **风险提示**：需关注下游需求波动及政策影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. **焦煤顺周期交易机会** - 推荐标的：淮北矿业、平煤股份。

- 推荐理由：焦煤市场顺周期特征明显，随着经济复苏及需求改善，焦煤价格有上升空间。

2. **动力煤板块** - 推荐标的：中煤能源、中国神华、陕西煤业、电投能源、山煤国际。

- 推荐理由：动力煤价格在淡季不淡，价格中枢高位，业绩稳定性强，预计将持续受益于电力需求的韧性。

3. **煤机公司** - 推荐标的：天地科技、郑煤机。

- 推荐理由：受益于煤炭产能储备政策的落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的推动，未来发展潜力大。

**风险提示**：需持续关注下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策对市场的影响。