建银国际-全球市场策略： 特朗普的国会演讲与关税加速，断言美国衰退为时尚早，但贸易摩擦升级与经济增长放缓的组合正在加大市场的不确定性-250304

特朗普将在国会演讲中重申“美国优先”政策，强调贸易保护与关税措施以支持制造业。

由于经济数据不佳及贸易逆差高企，特朗普加速关税政策，特别是对中国、加拿大和墨西哥的关税。

这次演讲可能成为美国政坛的新分水岭，增加市场的不确定性，并对未来经济增长产生影响。

本投资报告分析了特朗普在国会演讲中可能提出的政策重点及其对市场的影响。

首先，特朗普预计将强调“美国优先”政策，采取更强硬的贸易、外交和移民立场，尤其是在经济增长放缓和贸易摩擦加剧的背景下，这将增加市场的不确定性。

在经济与关税政策方面，特朗普政府继续推进“关税换减税”政策，利用提高进口关税来填补财政赤字，并重申关税政策以支持制造业。

同时，面临3月14日的联邦政府资金到期，可能会削减福利支出以平衡预算，这一提案遭到民主党强烈反对，增加了政府停摆的风险。

在移民政策上，特朗普计划进行大规模的非法移民驱逐，并加强边境管控，这将受到民主党的抵制。

在外交政策方面，特朗普可能会减少对乌克兰的援助，并施压北约盟友增加防务支出，展现与俄罗斯改善关系的意图。

近期，特朗普的关税政策出现明显升级，特别是在对加拿大、墨西哥和中国的关税上。

3月4日，特朗普恢复了对加拿大和墨西哥的25%关税，并对中国商品加征10%额外关税，显示出其对贸易保护措施的坚定态度。

经济数据不佳、贸易逆差高企以及党内政治压力促使特朗普采取更强硬的关税政策，以巩固在制造业州的支持，并为2026年中期选举做准备。

此外，特朗普的“对等关税”政策也在执行阶段，旨在通过关税措施迫使其他国家做出让步。

总体来看，特朗普的国会演讲及其后续政策将显著影响市场情绪和经济走向，尤其是在贸易摩擦与经济增长放缓的双重压力下。

本报告的投资建议及理由为： - 关注制造业相关股票，预计特朗普的关税政策将支持美国制造业复苏。

- 投资于贸易保护受益行业，尤其是与关税政策相关的企业。

- 关注宾夕法尼亚、威斯康星等州的公司，因其选民支持贸易保护政策。

- 考虑对冲策略，以应对市场因关税升级而带来的不确定性。

- 关注与中国和墨西哥、加拿大相关的贸易公司，评估其在新关税政策下的表现。

- 留意政府支出和预算提案对相关行业的影响，尤其是福利支出削减可能带来的市场反应。