中信证券：财通证券-中信证券-600030-费用管控增厚业绩，期待一流投行建设成效-240426

投资标的：中信证券 推荐理由：中信证券在费用管控方面表现突出，业务能力保持行业领先，且在打造一流投行过程中具有领先优势。

预计未来净利润有望增长，PB值低于1倍，具有投资价值。

1）中信证券2024年一季度营业收入、归母净利润同比下降，但费用管控效果显著； 2）经纪、投行、资管业务受市场影响而下滑，但公司仍保持行业领先地位； 3）预计中信证券未来净利润将有所增长，建议维持“增持”评级。

1. 中信证券2024年一季度营业收入、归母净利润分别为137.55亿元、49.59亿元，同比分别-10.4%、-8.5%。

2. 24Q1经纪、投行、资管、利息、投资收入分别为24.42、8.69、23.58、3.25、55.20亿元，同比分别-5.8%、-56.1%、-5.6%、-44.2%、-18.0%。

3. 管理费用同比-15.6%至61.78亿元，管理费用率同比-0.82pct至48.0%。

4. 24Q1公司IPO、再融资、债券承销规模分别为51、24、3,990亿元，同比分别-50.4%、-94.2%、+4.1%。

5. 截至2023年末公司私募资管业务市场份额13.7%，排名行业第一。

6. 截至24Q1末公司总资产、净资产分别达15,673、2,859亿元，较年初+7.8%、+4.3%。

7. 公司24Q1末金融资产规模较年初+12.0%至8,019.64亿元，带动投资类杠杆较年初+7.5%至2.81倍。