慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：若美降息周期开启，谁受益？谁受损？-240814

- 美联储降息周期对我国宏观经济和资本市场的影响主要通过外需、汇率和市场情绪传导。

- 历史上，降息往往导致我国股票市场表现疲软，而债券和黄金则相对受益，尤其在避险情绪上升时。

- 预计新一轮降息将以“预防性”为主，对我国资产的利好影响可能温和，市场反应滞后于基本面变化。

### 投资报告核心要点总结 #### 一、背景与重要性 - 美联储的降息周期对我国宏观经济和资本市场有重要影响。

- 传导渠道主要包括外需、汇率和市场情绪。

#### 二、历史降息周期分析 1. **第一轮（2001年）**：应对互联网泡沫破裂，经济快速企稳。

2. **第二轮（2007年）**：因次贷危机引发，导致金融体系风险传播。

3. **第三轮（2019年）**：初期为预防性降息，后因新冠疫情加速降息。

#### 三、降息周期对大类资产的影响 1. **股票市场**： - A股在降息周期中普遍走弱，主要由于国内经济政策影响。

- 美联储降息与我国股市表现的关系复杂，需考虑其他因素。

2. **债券市场**： - 债券收益率与美联储降息联动明显，但主要受国内经济基本面影响。

- 美联储降息的传导主要通过中美货币政策的同步性实现。

3. **外汇市场**： - 理论上美元降息可提振人民币汇率，但实际情况复杂。

- 人民币汇率与美联储政策的相关性增强。

4. **黄金市场**： - 黄金价格通常在美元宽松期上涨，但不同周期表现各异。

- 在流动性压力下，黄金等非美元资产会遭到抛售。

#### 四、小结与前瞻 - 总体来看，宽松美元往往对应股票等风险资产偏弱，债券和黄金等避险资产偏强。

- 当前美国经济走弱迹象明显，新一轮降息周期即将开启，预计对我国资产有利，但影响可能较为温和。

- 本轮降息更可能为“预防性”，且市场预期已提前反映。

### 结论 美联储的降息周期对我国经济和市场的影响复杂，需综合考虑政策面和基本面因素，未来的市场反应将依赖于经济基本面的变化与市场情绪。

本报告的投资建议及理由为： 1. 美联储降息周期对我国大类资产的影响：股票普遍走弱，债券利率“先稳后降”，人民币汇率走势介于股票和债券之间，黄金价格在宽松期普遍走强。

2. 美联储本轮降息周期有望利好我国资产，但力度可能较为温和，因为降息概率较大，但资本市场对降息预期已提前定价。