公用事业行业：东方证券-公用事业行业周报：下游电厂煤炭库存连续三周下降-240806

- 港口动力煤现货价格稳定，但库存持续下降，电厂煤炭库存已连续三周减少，显示下游需求疲软。

- 三峡水库入库流量回落，但仍高于去年同期，水位持平，反映水电供应情况。

- 建议关注优质央企火电龙头及水电、核电企业，同时需警惕新能源发电和火电基本面修复的不确定性。

### 公用事业行业周报核心要点总结 1. **煤炭价格与库存** - 港口动力煤现货价格稳定，黄骅港动力末煤（Q5500）价格为858元/吨，较前一周下降6元。

- 港口煤炭库存持续下降，上周日均库存为1211万吨，减少20万吨。

- 全国重点电厂煤炭库存连续三周下降，目前库存为11927万吨，库存可用天数为23.8天。

2. **三峡水库情况** - 三峡水库入库流量均值为27371立方米/秒，较前一周减少21%，但同比上涨34%。

- 水位均值保持在161米，同比上升2米。

3. **投资建议** - 推荐关注优质央企火电龙头，如华能国际、华电国际等。

- 关注长三角地区省属国有电力平台，如浙能电力、皖能电力等。

- 建议关注现金流充沛的水电龙头，如长江电力、川投能源等。

- 推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电及相关高端制造企业。

- 关注国网旗下的配电网节能上市平台及三峡集团的相关企业。

4. **风险提示** - 新能源发电增长空间可能低于预期。

- 火电基本面修复可能不及预期。

- 新能源运营收益率可能降低。

- 电力市场化改革推进可能不及预期。

### 投资标的及推荐理由 1. **华能国际 (600011)** - 买入 - 推荐理由：资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快。

2. **国电电力 (600795)** - 未评级 - 推荐理由：同上，具备良好的发展潜力。

3. **华电国际 (600027)** - 买入 - 推荐理由：资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快。

4. **浙能电力 (600023)** - 未评级 - 推荐理由：关注长三角地区区域型省属国有电力平台。

5. **皖能电力 (000543)** - 买入 - 推荐理由：关注长三角地区区域型省属国有电力平台。

6. **江苏国信 (002608)** - 未评级 - 推荐理由：关注长三角地区区域型省属国有电力平台。

7. **长江电力 (600900)** - 未评级 - 推荐理由：现金流充沛、高分红的水电龙头。

8. **川投能源 (600674)** - 未评级 - 推荐理由：现金流充沛、高分红的水电龙头。

9. **国投电力 (600886)** - 未评级 - 推荐理由：现金流充沛、高分红的水电龙头。

10. **中国核电 (601985)** - 未评级 - 推荐理由：核电+新能源双轮驱动。

11. **景业智能 (688290)** - 未评级 - 推荐理由：核电高端制造标的。

12. **江苏神通 (002438)** - 未评级 - 推荐理由：核电高端制造标的。

13. **涪陵电力 (600452)** - 未评级 - 推荐理由：国网旗下配电网节能上市平台。

14. **三峡水利 (600116)** - 未评级 - 推荐理由：三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台。

### 风险提示 - 新能源发电的增长空间可能低于预期； - 火电基本面修复可能不及预期； - 新能源运营的收益率水平可能降低； - 电力市场化改革推进可能不及预期。