轻工造纸行业：国金证券-轻工造纸行业研究周报：美国新型烟草合规市场扩容趋势已现，宠食电商增速延续靓丽表现-240721

1. 家居行业内销市场客流量相对偏弱，但海外家具出口仍有望保持较高景气度，建议关注具备品类融合能力的大家居龙头企业。

2. 美国新型烟草合规市场或有望迎来扩容，国内合规产品销售有望逐季回升，思摩尔主业有望稳步改善。

3. 造纸包装行业中，特种纸表现优于大宗纸企，双胶/生活纸价格回落，推荐关注具备纸浆&木片自供能力的头部纸企。

同时，宠食电商市场增速延续靓丽表现，名创优品品牌势能持续提升，有望在海外市场持续成长。

家居行业内销偏弱，海外出口仍有望保持较高景气度。

新型烟草合规市场或将扩容，国内市场合规产品销售有望逐季回升。

造纸包装行业受纸浆价格回落影响，特种纸表现优于大宗纸企。

宠物消费领域名创全球品牌势能提升，宠食电商增速延续靓丽表现。

推荐家居板块的索菲亚，造纸包装板块的裕同科技，跨境出海板块的恒林股份、名创优品和致欧科技。

风险因素包括地产竣工速度、原材料价格上涨、新品推广和汇率波动。

投资标的及推荐理由: 1. 家居板块:推荐索菲亚(橱柜短板逐渐弥补，大家居战略顺利推进，业绩韧性相对较强，估值底部已现) 2. 造纸包装:推荐裕同科技(AI换机潮潜在催化，烟酒环保包装快速成长，智能工厂强化成本优势，资本开支进入下降拐点，分红提升注重股东回报) 3. 跨境出海:推荐恒林股份(第二增长曲线跨境电商业务正处快速发展期，24PE仅10x)、名创优品(海外加速出海开店，性价比IP产品战略下盈利能力超预期)、致欧科技(品牌塑造初现效果，平台、品类扩张持续推进)。