凌云光：开源证券-凌云光-688400-中小盘信息更新：业绩阶段性承压，拓宽多领域应用打开增量空间-240506

投资标的：凌云光 推荐理由：公司机器视觉主航道业务韧性十足，拓展多领域应用，有望打开增量空间；持续加大国产替代力度，推出新产品并在海外市场实现批量交付，展望未来业绩增长潜力大，维持“买入”评级。

1. 公司业绩受光通信业务下滑和交付周期影响，短期内承压，但机器视觉主航道业务持续突破，增量空间打开。

2. 公司在消费电子、新能源、元宇宙领域持续推出新产品，并在海外市场取得成功，业绩有望持续增长。

3. 公司将继续聚焦机器视觉主航道业务发展，拓展多领域应用，有望打开多方位业绩增量空间。

1. 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年营收同比-3.9%，归母净利润同比-12.6%，2024Q1营收同比-19.5%，归母净利润同比转亏。

2. 光通信代理业务与接入网业务收入下滑，影响公司经营业绩。

3. 2024年一季度受销售订单由于交付周期因素尚未转化成销售收入影响，公司业绩同比大幅下滑。

4. 下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.67（-1.47）/2.24（-1.67）/2.67亿元。

5. 看好机器视觉业务持续突破，维持“买入”评级。

6. 公司在消费电子、新能源、元宇宙领域有战略产出。

7. 公司持续加大视觉系统的国产替代，在国际头部客户的渗透率逐步提升。

8. 公司在越南、印度、新加坡等地新设子公司或办事处，实现产品在海外市场批量交付。

9. 公司在新能源领域实现营收同比增长75%以上至1.66亿元。

10. 公司成功打造数智电商直播平台，建立国内首个光场共性技术平台示范基地，并在北京和长沙新落地近万平元宇宙演艺制播服务基地。

11. 公司将持续聚焦机器视觉主航道业务发展，快速做大消费电子、印刷、新型显示等领域，拓展新的应用领域，全面赋能消费电子、新型显示、印刷包装、新能源等行业的工厂智能化，进一步做强自主智能器件。