华旺科技：天风证券-华旺科技-605377-出海靓丽产销两旺，高分红价值显现-240505

投资标的：华旺科技（股票代码605377） 推荐理由：作为国内装饰原纸龙头企业，产品质量稳定、品质领先，海外市场积极拓展，成长空间广阔，且发布员工持股计划充分激励员工，具有良好的盈利预测和投资潜力。

1. 华旺科技通过深耕主业、新增产能释放和海外市场拓展，实现了收入和利润的持续增长。

2. 公司产品质量稳定、品质领先，海外市场积极拓展，成长空间广阔，且发布员工持股计划充分激励员工。

3. 考虑成本变化，预计公司未来几年的净利润将保持稳定增长，建议维持“买入”评级。

1. 公司2023年年报及2024年一季报数据：24Q1收入9.5亿，同比+4%，归母净利润1.5亿，同比+37%； 2. 公司主要业务：深耕主业，新增产能释放，市场需求增长，促进盈利水平增长； 3. 23年公司内销/外销收入分别同增8.3%/66.9%； 4. 公司产品情况：23年装饰原纸收入31.1亿，同比+30.4%，毛利率23.4%，同比+3.1pct； 5. 公司扩产情况：23年公司募投项目“年产18万吨特种纸生产线扩建项目（一期）”顺利投产，产能持续增长，市场份额持续有效提升； 6. 公司员工持股计划情况：公司发布员工持股计划，涉及的标的股票规模不超过243.47万股（占比0.73%），涉及对象包括董监高及骨干员工合计不超过257人； 7. 调整盈利预测：预计公司24-26年归母净利分别为6.51/7.64/8.58亿元，对应PE分别为12/10/9X，维持“买入”评级。