东吴证券-宏观点评：3月通胀，6月不降息就够了吗？-240410

1. 美国3月通胀数据超预期，可能让美联储延迟降息，对拜登连任构成挑战。

2. 通胀的影响可能导致美联储在6月后才会考虑降息，而拜登面临治理通胀和呵护股市的双重任务。

3. 通胀数据显示能源和超级核心服务通胀是主要助力，而美联储更看重的PCE环比增幅可能导致降息时间推迟。

3月美国通胀数据显示通胀趋势停滞，可能影响美联储降息决策。

拜登政府面临治理通胀和呵护股市的双重任务，但通胀并未达到实质性改变的地步。

能源价格上涨推高整体经济成本，住房租金仍是核心CPI的主要拉动因素，超级核心通胀强劲上升可能意味着美联储6月再难加息。

美联储更加偏向的PCE环比增幅显得格外重要，降息可能会推迟至6月以后。

风险提示包括全球通胀超预期上行、美国经济显著衰退、巴以冲突失控、美国银行危机再起。