361度：华西证券-361度-1361.HK-主品牌流水+10%，电商表现亮眼-240712

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：公司主品牌和童装零售流水增长稳健，电商表现亮眼；产品线不断升级，营销活动丰富，与NBA球员合作提升品牌知名度；预计未来门店扩张和海外市场增长将带动业绩增长，维持“买入”评级。

1. 361度24Q1运营数据表现强劲，主品牌和童装零售流水增长约10%，电商平台增速达30%-35%。

2. 公司线下保持双位数增长，线上增速持续提升，产品和营销策略不断优化，有望带动未来销售增长。

3. 预计未来几年公司收入和净利润将保持增长，维持“买入”评级，但需注意商品改革效果、店效提升和新品牌推广等风险。

1. 361度公司公告2024Q1运营数据，主品牌零售流水同比增长约10%，童装品牌零售流水同比增长约中双位数，电商平台零售流水同比增长约30%-35%。

2. 24Q2线下保持双位数增长，线上增速环比同比持续提升。

3. 24Q2线下流水增速虽较24Q1有所放缓，但仍保持10%增长，主要受益于高性价比定位和开店扩面积空间。

4. 公司线上流水增速持续提升，618期间电商销售额/销量同比增长94%/99%，尖货产品销量同比增长167%。

5. 公司推出新产品，包括跑步、户外和篮球领域的产品。

6. 361度成为2025哈尔滨亚冬会官方合作伙伴。

7. 预计24年主品牌与童装有望各增加100-200家门店，海外市场占比有望保持高双位数增长。

8. 预测24/25/26年收入和归母净利，对应24-26年PE分别为6/5/5X。

9. 维持“买入”评级。