中国银行：天风证券-中国银行-601988-营收边际改善，息差企稳，质量稳健-240914

投资标的：中国银行 推荐理由：中国银行24H1营收改善，息差企稳，质量稳健，拨备加强，预计未来净利润有望增长，股价有上涨空间，建议买入。

1. 中国银行24年中财报显示营收略有下降，但净息差企稳，非息收入增长较快，净利润有所改善。

2. 资产端企业贷款利息收入增长，负债端存款增长情况边际改善，资产质量稳健，不良率下降。

3. 预测未来净利润有望增长，目标价调高至“买入”评级，但需注意宏观经济震荡和息差压力。

1. 中国银行24年中财报数据：营收3171亿元，YoY-0.67%，归母净利润1186亿元，YoY-1.24%，不良率1.24%，不良拨备覆盖率201.69%。

2. 营收、净利润出现向上拐点，净息差企稳，非息收入保持高增势头。

3. 具体的财务数据，如企业净息差为1.44%，与24Q1持平，企业贷款利息收入为3790.16亿元（YOY+3.02%），对公贷款24年上半年增量为1.15万亿（较年初增长9.1%）。

4. 资产端和负债端的情况，如企业生息资产总计326256亿元，24H1存款较2023年末增长3.1%。

5. 资产质量和拨备情况，如24H1不良贷款率1.24%，较2023年降低3bp。

6. 盈利预测与估值，如预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为0.67%、1.68%、5.72%，使用股息贴现模型测算目标价为5.90元，对应24年0.70xPB，现价空间28%，调高至“买入”评级。