电子行业：中诚信国际-中国家电行业中期信用观察：“以旧换新”VS“消费降级”，家电行业信用如何？-240914

1. 中国家电行业受到“以旧换新”政策的影响，预计下半年效用将逐步显现，尤其对功能性、低能耗家电品类的带动作用更大。

2. 海外新兴市场需求增长成为中国家电产业规模扩张的主要增长点，国内市场增长略显疲软，不同家电品类受到不同程度的影响。

3. 家电行业整体财务杠杆较稳定，但需特别关注黑电和厨电领域长期成本倒挂、流动性压力大的企业经营改善状况及潜在财务风险。

中国家电行业中期信用观察显示，新一轮“以旧换新”政策效果逐步显现，预计下半年将有带动作用。

不同家电品类受政策影响不同，预计对刚需功能性和低能耗优势的家电品类带动作用更大。

海外新兴市场需求增长成为中国家电产业规模扩张的主要增长点，国内市场增长略显疲软。

不同家电品类的盈利水平分化程度较大，需要特别关注黑电和厨电领域的企业经营改善状况及潜在财务风险。

整体而言，家电行业的信用风险可控，但仍需关注部分企业的长期成本倒挂和流动性压力。

投资标的：家电行业相关企业 推荐理由：政策利好带动下，部分家电品类有望受益于“以旧换新”政策，海外新兴市场需求增长成为主要增长点，清洁电器行业规范程度提高，具有一定增长空间，但需特别关注黑电和厨电领域长期成本倒挂、流动性压力大的企业经营改善状况及潜在财务风险。