德邦证券-宏观周报：本周看什么？美债走向、央行会议-250317

本周关注美债走势和央行会议动态。

美债收益率短期可能上修，但整体下行风险大于上行风险，建议关注长久期机会。

央行强调“适度宽松”旨在推动宽信用，市场情绪修复与政策预期发酵将影响短期股市表现。

本周宏观经济关注的核心要点主要集中在美债走向和央行会议的动态。

首先，关于美债市场，当前的衰退交易可能面临调整。

自特朗普上任以来，经济基本面数据对美债定价的影响逐渐显现。

尽管美债收益率短期内可能上修，但美国经济放缓的趋势已在持续，预计后续美债收益率仍有回落空间，交易性机会依然存在。

美债市场的波动性加大，需关注特朗普新政、赤字情况及国际局势变化，合理点位预估在4.0%-4.4%之间。

其次，央行与金监总局的会议强调了“适度宽松”的货币政策目标，宽货币是手段，推动宽信用是核心目标。

市场对当前货币政策的理解可能过于乐观，汇率压力也增加了内外均衡的难度。

金监总局会议则聚焦于化解中小机构风险和扩大科技投资试点，建议关注地方中小金融机构的资本补充。

高频宏观数据表明，房地产、交通运输及煤炭钢铁行业景气度上升，而建筑建材及石油化工行业仍待修复。

在投资策略上，短期债市需关注财政与准财政政策的力度，股市则需关注海外市场情绪的修复及国内政策的预期变化。

中期来看，社融及信贷的改善将为经济筑底提供支撑，需密切关注M1、企业盈利及物价的变化。

风险提示方面，需警惕政策支持力度及经济复苏进程不及预期的风险。