北方华创：民生证券-北方华创-002371-2023年年报&2024年一季报点评：营收持续高增，平台型设备龙头全面发展-240430

投资标的：北方华创 推荐理由：北方华创作为国产半导体设备平台型龙头，持续展现强劲的业绩增速，具有领先优势，未来发展空间广阔。

1. 北方华创在2023年和2024年一季度实现持续高增长，营收和利润表现强劲，主要得益于半导体装备业务的快速发展。

2. 公司的新设备进展顺利，特别是在刻蚀设备、薄膜沉积设备和立式炉及清洗设备方面取得了显著成绩，成为行业龙头。

3. 预计未来几年公司营收和利润将继续增长，具有较好的投资价值，建议维持“推荐”评级。

1. 北方华创2023年实现营收220.79亿元，同比增长50.32%；实现归母净利润38.99亿元，同比增长65.73%；实现扣非净利润35.81亿元，同比增长70.05%。

2. 2024年Q1公司实现营收58.59亿元，同比增长51.36%；实现归母净利润11.27亿元，同比增长90.40%；实现扣非净利润10.72亿元，同比增长100.91%。

3. 公司深耕于半导体装备、真空及锂电装备、精密电子元器件等业务板块。

4. 2023年全年公司营收220.79亿元，其中，电子工艺装备营收196.11亿元，同比增长62.29%，占全部营收比重88.82%，电子元器件营收24.33亿元，同比减少5.51%。

5. 2023年综合毛利率达41.09%，其中电子工艺装备毛利率38.04%，同比增加0.34pct，电子元器件毛利率65.65%，同比减少6.88pct。

6. 2024年Q1公司综合毛利率43.40%。

7. 公司刻蚀设备、薄膜沉积设备、立式炉及清洗设备、光伏设备等方面的业务发展情况。

8. 预计公司2024-2026年营收为302.91/393.02/478.88亿元，归母净利润为54.05/72.59/90.63亿元，对应现价PE分别为31/23/19倍。