中国生物制药：交银国际-中国生物制药-1177.HK-5亿美元收购礼新医药带来差异化管线资产和技术平台，上调目标价-250718

投资标的：中国生物制药（1177.HK） 推荐理由：收购礼新医药将带来差异化技术平台和丰富管线，预计短期内增加授权合作收入，长期将显著提升销售收入。

目标价上调至8.0港元，维持买入评级，短期催化剂包括自研管线的潜在授权机会。

中国生物制药以5亿美元收购礼新医药95.09%股权，预计将增强其研发管线和技术平台。

礼新医药拥有四大差异化技术平台和多款临床候选药物，预计将为公司带来显著的收入增长。

基于收购及降本增效措施，目标价上调至8.0港元，维持买入评级。

中国生物制药计划以不超过9.51亿美元收购礼新医药95.09%股权，净对价约为5.01亿美元。

礼新医药将成为中国生物制药的全资子公司，带来四大差异化技术平台，包括肿瘤微环境结合抗原特异性抗体开发平台、针对难成药靶点的抗体开发平台、新一代抗体偶联药物平台和有条件激活的免疫细胞衔接器平台。

礼新医药目前有8款候选药物处于临床阶段，已与默沙东和阿斯利康达成授权许可协议，总金额达到40亿美元。

LM-108作为全球进展领先的CCR8单抗，显示出良好的疗效，并预计其全球销售峰值将达到80亿美元。

分析师预计此次收购将为公司带来授权合作收入，并上调2025-27年经调整净利润预测6-10%。

最终，DCF目标价上调至8.0港元，维持买入评级，短期催化剂包括自研管线的潜在授权机会。