烟草行业：天风证券-新兴产业烟草行业出口数据跟踪：7月电子烟出口额超10亿美元，卷烟出口量增价跌-240825

- 2024年7月，中国电子烟出口额达10亿美元，同比增长8.08%，新兴市场表现突出，尤其是俄罗斯和玻利维亚等国。

- 卷烟出口量增长显著，但出口金额同比下降12.8%，单价大幅下跌35%。

- 中烟香港和思摩尔国际等公司在各自领域有望受益于市场扩张和业务优化，未来盈利能力有望提升。

### 投资报告核心要点总结： 1. **电子烟出口数据**： - 2024年7月，中国电子烟产品出口额达到10亿美元，同比增长8.08%，环比增长0.36%。

- 出口量为2.84万吨，同比增长12.46%，环比增长0.64%。

- 出口单价为43.81美元/千克，环比下降0.28%。

2. **主要市场**： - 前五大出口目的地为美国、英国、俄罗斯、德国和韩国，合计占62.9%。

- 美国为最大市场，出口额3.05亿美元，同比增长19.3%。

- 俄罗斯市场表现突出，同比增长232.2%。

3. **新兴市场增长**： - 马来西亚电子烟用户数量增长显著，出口额为3004万美元。

- 玻利维亚和利比亚等市场出口额环比大幅增长。

4. **卷烟出口情况**： - 2024年7月卷烟出口金额为2049.2万美元，同比下降12.8%，环比下降40.2%。

- 出口数量为19.2亿支，同比增长34.2%。

- 出口单价为10.7美元/千支，同比下降35.0%。

5. **公司推荐**： - **中烟香港**：卷烟出口业务持续增长，未来有望抓住国内雪茄需求的机会。

- **思摩尔国际**：电子雾化设备制造商，受益于市场扩张，盈利能力回升。

6. **投资建议**： - 关注雾化产业链相关公司，如赢合科技、金龙机电等。

- 关注烟草供应链相关公司，如中国波顿、劲嘉股份等。

7. **风险提示**： - 新型烟草政策变动风险。

- 销售和企业发展不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **中烟香港** - **推荐理由**：作为中国烟草总公司指定的国际业务拓展平台，卷烟出口业务有望持续高增长。

2023年公司卷烟出口业务收入大幅增长876%，未来将紧抓国内雪茄需求增长机遇，优化雪茄原料采购模式，并积极探索卷烟有税业务发展模式，扩大自营业务规模，盈利能力有望提升。

2. **思摩尔国际** - **推荐理由**：作为电子雾化设备制造商，公司在电子雾化设备市场持续扩张中有望受益。

2024年上半年，公司面向零售客户销售实现收入同比增长71.9%，特别是来自欧洲及其他市场的收入增长显著。

公司在监管趋严的背景下，预计产业链集中度将加速提升，壁垒优势不断凸显。

### 其他建议关注的公司 1. **雾化产业链**： - 赢合科技 - 金龙机电 - 雾芯科技 - 金城医药 - 润都股份 2. **烟草供应链**： - 中国波顿 - 劲嘉股份 - 华宝国际 - 集友股份 - 顺灏股份 - 东峰集团 ### 风险提示 - 新型烟草政策变动风险 - 销售/企业发展不及预期 - 市场竞争加剧的风险