开源证券-投资策略点评：聚焦莫迪3.0时代的第一份财政预算-240725

1、印度政府在莫迪3.0时代的首份财政预算中表现出控制赤字率和维持基础设施投资的决心。

2、税收改革重点在于提高个人所得税免税额和调整股票资本利得税税率，以及增加非税收入来源。

3、财政支出方面，资本支出和预算保持不变，同时加大对农业部门的补贴。

4、新政府对改善主权债务评级和民生问题的重视，可能对相关行业产生影响。

印度莫迪3.0时代的首份财政预算出炉，政府表明将继续整顿财政纪律，控制赤字率并维持基础设施升级战略。

税收改革重实业抑金融，个人所得税标准扣除额提高，股票资本利得税率上调。

财政支出方面，资本支出和预算保持不变，补贴重点关注农业部门。

预算暗示政策实践更为均衡，对改善主权债务评级的决心更为明晰。

建议关注基础设施建设、旅游、国防和零售消费行业。

风险提示包括政策超预期变动和全球流动性及地缘政治风险。

本报告的投资建议及理由为： 1、关注财政预算倾斜下的相关行业：基础设施建设、旅游、国防和零售消费行业。

2、资本税的调整可能对短期资金情绪产生扰动。

3、政府对改善主权债务评级的决心更为明晰，建议关注财政预算倾斜下的相关行业。

4、政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险是潜在的风险提示。