江河集团：天风证券-江河集团-601886-受减值拖累利润短暂承压，看好公司海外业务拓展-241029

投资标的：江河集团（601886） 推荐理由：公司前三季度收入稳步增长，尽管利润受减值影响短暂承压，但海外业务拓展潜力巨大，特别是中东和亚洲市场。

同时，净利率小幅提升，现金流改善，维持“买入”评级，预计未来业绩持续增长。

- 江河集团（601886）2024年前三季度营收154.22亿，同比增长9.26%，但因信用减值损失影响，净利润短暂承压。

- 公司积极拓展海外市场，特别是在中东和亚洲地区，预计将推动新的业务增长。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为7.3亿、8.3亿和9.5亿，面临地产下滑和海外经营风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 江河集团（601886）在2024年第一至第三季度实现营收154.22亿元，同比增长9.26%。

- 归母净利润为4.33亿元，同比增长8.55%；扣非净利润为3.22亿元，同比下降16.63%。

2. **利润状况**： - 非经常性损益为1.11亿元，同比增加0.98亿元。

- 第三季度单季营收55.02亿元，同比增长4.47%，归母净利润1.11亿元，同比增长3.94%；扣非净利润为0.46亿元，同比下降63.26%。

- 扣非净利润下滑主要因三季度计提信用减值损失同比增加0.8亿元。

3. **订单及市场拓展**： - 公司前三季度建筑装饰业务累计中标209.30亿元，同比增长8.80%。

- 幕墙系统和内装系统的中标额分别为133.02亿元和76.28亿元，分别同比增长3.18%和20.20%。

- 公司制定了幕墙业务的“出海”战略，积极拓展中东及亚洲市场。

4. **财务指标**： - 毛利率：前三季度综合毛利率为15.26%，同比增加0.08个百分点；第三季度毛利率为14.59%，同比下降0.92个百分点。

- 净利率：前三季度净利率为3.44%，同比增加0.10个百分点；第三季度净利率提升至2.56%。

- CFO净额：前三季度CFO净额为-1.86亿元，同比少流出10.27亿元；第三季度CFO净额为2.66亿元，同比多流入2.27亿元。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.3亿元、8.3亿元和9.5亿元，调整后的PE分别为8.9倍、7.7倍和6.8倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司幕墙业务将继续巩固行业龙头地位，推动高质量发展。

7. **风险提示**： - 新业务拓展不及预期、海外经营风险及项目落地不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景和潜在风险，以做出更明智的投资决策。