东方金诚-利率债周报：降息降准落地，长债利好出尽，收益率曲线走陡-250512

- 长债收益率因降息降准落地而小幅上行，收益率曲线走陡，短端利率大幅下行。

- 4月进出口数据超预期对债市造成一定利空，但基本面偏弱仍对债市有支撑。

- 本周债市预计延续震荡，10年期国债收益率将在1.6%-1.7%区间波动，短端利率继续走低。

债券标的：10年期国债 操作建议：维持震荡操作，短端利率进一步下行，长端利率小幅上行。

理由：1. 长债收益率上行，收益率曲线走陡，受五一假期消费数据向好、中美贸易战缓和预期升温及4月进出口数据超预期等因素影响，尽管降息降准已落地，但长债利好出尽。

2. 短端利率因降息降准将带动资金利率中枢下移，加上资金面整体宽松，短端利率大幅下行。

3. 4月进出口数据超预期对债市造成一定利空扰动，但后续关税冲击将显现，基本面偏弱对债市仍有支撑。

4. 本周四降准将向银行体系注入约1万亿长期流动性，资金面将进一步宽松，可能为短端债券提供下行空间。

5. 中美贸易谈判取得实质性进展，风险偏好回升可能对长端利率造成一定利空扰动。

综上所述，本周债市将延续震荡态势，10年期国债收益率将在1.6%-1.7%区间波动，整体或小幅上行。