三友化工：光大证券-三友化工-600409-23年年报&24年一季报点评：Q1业绩实现扭亏为盈，稳步推进“三链一群”产业链布局-240430

投资标的：三友化工（600409） 推荐理由：公司是国内知名的纯碱粘胶双龙头企业，积极打造“三链一群”产业发展计划，有望打开成长空间，盈利能力有望提升，因此维持公司“买入”评级。

1. 公司23年业绩受有机硅、PVC市场低位运行影响下滑，但24年Q1业绩扭亏为盈，主要原材料价格下跌和成本管控起到作用。

2. 公司稳步推进“三链一群”产业链布局，加速构建产业链，积极储备行业前沿技术，规模经济效益显著，竞争力将明显提升。

3. 鉴于行业景气下行，下调了公司24-25年盈利预测，但仍维持公司“买入”评级，预计公司未来净利润将有所增长。

1. 三友化工2023年年度报告和2024年第一季度报告数据 2. 三友化工23年业绩承压下滑原因 3. 24年Q1业绩扭亏为盈原因 4. 三友化工“三链一群”产业链布局情况 5. 三友化工盈利预测、估值与评级 6. 三友化工的风险提示