福瑞股份：财通证券-福瑞股份-300049-期待司美格鲁肽MAFLD三期临床进展-241024

投资标的：福瑞股份（300049） 推荐理由：公司营收和净利润稳健增长，Echosens业绩回暖，MAFLD新药上市将加速FibroScan市场渗透。

预计未来三年营收和净利润持续提升，维持“买入”评级，具备良好成长潜力。

- 福瑞股份2024年前三季度营收9.80亿元，归母净利润1.02亿元，业绩符合预期，Q3净利润因股权激励费用影响有所下降。

- Echosens在MAFLD领域的业绩回暖，预计新药上市将推动FibroScan的市场需求增长。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，但需关注销售进度及药物获批的不确定性风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年前三季度，福瑞股份实现营收9.80亿元，同比增长21.42%。

- 归母净利润为1.02亿元，同比增长39.42%。

- 扣非后归母净利润为0.97亿元，同比增长21.98%。

- 单Q3营收为3.37亿元，同比增长19.37%。

- 单Q3归母净利润为0.27亿元，同比下降9.22%，扣非后归母净利润为0.22亿元，同比下降31.38%。

- 剔除股权激励费用影响后，单Q3归母净利润为0.43亿元，同比增长28.38%。

2. **Echosens业绩**： - 福瑞股份控股Echosens 50.09%股权。

- Echosens在2024年Q3实现净利润0.21亿元，同比增长46.04%。

3. **MAFLD新药进展**： - Madrigal的Resmetirom已于2023年3月上市，成为MAFLD领域第一个新药。

- GLP-1类药物（如司美格鲁肽）有望成为MAFLD的重要靶点。

- 司美格鲁肽预计于2024年Q4披露MAFLD的注册性III期数据。

4. **FibroScan市场前景**： - FibroScan在内分泌科和初级保健等场景的渗透率较低，需先铺仪器以保证筛查和患者全流程跟踪。

- 随着MAFLD认知度提升和药物上市，FibroScan的市场需求有望快速增长。

5. **投资建议**： - 预计公司2024-2026年营收分别为15.94亿元、22.99亿元和32.25亿元，归母净利润分别为2.01亿元、3.10亿元和4.73亿元。

- 对应PE分别为64.26倍、41.57倍和27.26倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - FibroScan销售进度不及预期。

- MAFLD药物获批不及预期。

- Echosens少数股东权益转让的不确定性风险。

这些信息可以帮助投资者评估福瑞股份的财务表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。