百润股份：东吴证券-百润股份-002568-2023年报及2024年一季报点评：预调酒稳健增长，积极助动销去库存-240505

投资标的：百润股份-002568 推荐理由：公司预调酒业务稳健增长，烈酒业务有望推进，预计收入和利润将有所提升。

综合考虑公司发展阶段和业务前景，建议积极关注后续烈酒业务推进进展，预调酒表现稳健，维持“买入”评级。

1. 百润股份2023年营收和净利润同比增长，预调酒业务稳健增长，积极助动销去库存。

2. 公司产品结构和渠道布局不断优化，销售费用率和毛利率逐渐改善，利润表现符合预期。

3. 预调酒业务将继续稳步增长，烈酒业务有望推进，建议积极关注后续烈酒业务发展，维持“买入”评级。

1. 2023年公司营业收入32.64亿元，同比增长25.85%，归母净利8.09亿元，同比增长55.28%。

2. 2023年预调酒全年实现收入29亿元，同比增长28%。

3. 2023年预调酒线下/数字零售/即饮渠道收入同比分别增长42%/-29%/-0.9%。

4. 2023年公司销售费用同比增长13%，销售费用率为21.7%，毛利率为66.7%。

5. 2024年第一季度预调酒收入7.1亿元，同比增长5.6%，毛利率为68%，销售费用率为29%。

6. 2024-2026年收入和归母净利润预测。

7. 建议积极关注后续烈酒业务推进进展，维持“买入”评级。