来凯医药~B：太平洋证券-来凯医药~B-2105.HK-AKT抑制剂进入乳腺癌3期，持续关注增肌减脂单抗全球进展-240820

投资标的：来凯医药（B-2105.HK） 推荐理由：公司研发费用增长显著，AKT抑制剂乳腺癌3期临床已入组，肥胖适应症单抗临床顺利推进。

预计2024年核心管线将有多项催化剂，未来发展潜力大，维持“买入”评级，目标股价15.97港元。

- 来凯医药2024年上半年研发费用同比增长23.3%，现金及银行余额为6.56亿元，亏损1.44亿元。

- AKT抑制剂LAE002已进入乳腺癌3期临床，首例患者入组，肥胖适应症的ActRIIA单抗LAE102也顺利开展1期临床。

- 预计2024年营业收入为0亿元，维持“买入”评级，目标股价为15.97港元，风险包括研发和销售不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务概况**： - 2024年上半年研发费用为1.26亿元，同比增长23.3%。

- 行政开支为0.30亿元，同比减少15.6%。

- 亏损金额为1.44亿元。

- 截止2024年6月30日，现金及银行余额为6.56亿元。

2. **研发进展**： - **肥胖适应症**： - ActRIIA单抗（LAE102）1期临床研究启动，首例患者已入组。

- 其他相关产品包括ActRIIB选择性抗体（LAE103）和双靶点抑制剂（LAE123）。

- **肿瘤领域**： - AKT抑制剂（LAE002）在乳腺癌3期临床AFFIRM-205研究中完成首例患者入组。

- LAE002联合氟维司群治疗HR+/HER2–乳腺癌的3期临床方案已获FDA批准。

- 正在与监管机构沟通LAE002用于2LPROC的注册性临床。

3. **未来催化剂**： - 2024Q4完成LAE102的1期临床试验单次剂量递增部分。

- 2024年底前推进LAE123至PCC阶段。

- 2024Q4提交LAE120的IND申请。

- 2024年ESMO和IGCS会议展示LAE002的临床数据。

4. **投资建议**： - 预测2024/25/26年营业收入为0亿元，归母净利润分别为-3.19/-3.41/-3.56亿元。

- 目标市值为56.96亿元人民币，对应股价为15.97港元，维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 研发或销售不及预期风险。

- 行业政策风险。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务健康状况、研发进展及未来潜力，从而做出更为明智的投资决策。