中煤能源：山西证券-中煤能源-601898-煤化工盈利有所修复，关注山西区域煤炭复产-240826

投资标的：中煤能源（601898） 推荐理由：公司煤化工盈利有所修复，整体毛利率提升，财务费用下降，预计下半年煤炭产量增长，供需平衡下煤炭价格稳定，布局全产业链增强抗风险能力，给予“增持-A”评级，未来EPS增长潜力可观。

- 中煤能源上半年营业收入和净利润同比下降，但整体毛利率提升，财务费用减少，经营状况有所改善。

- 山西区域煤炭产量因安监治理有所下滑，但预计下半年将恢复增长，煤化工业务盈利反弹。

- 公司持续推进煤、化一体化战略，布局全产业链，有望提升抗风险能力和估值，维持“增持-A”投资评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：929.84亿元，同比下降15.0%。

- 归母净利润：97.88亿元，同比下降17.3%。

- 扣非后归母净利润：96.56亿元，同比下降17.8%。

- 基本每股收益：0.74元/股。

- 加权平均净资产收益率：6.55%，同比减少2.08个百分点。

- 经营活动产生的现金流量净额：148.90亿元，同比下降12.6%。

- 总资产：3613.79亿元，同比增加3.4%。

- 净资产：1474.57亿元，同比增加2.3%。

2. **毛利率与成本**： - 整体毛利率提高1.57个百分点。

- 财务费用下降18.94%，资产负债率为47.97%，同比减少1.9个百分点。

3. **煤炭业务表现**： - 煤炭业务营收占比：83.3%。

- 自产商品煤6650万吨，同比下降0.9%。

- 山西区域商品煤产量4295万吨，同比下降3.1%。

- 自产煤吨煤收入：583.8元/吨，同比下降6.45%。

- 吨煤毛利：290.9元/吨，同比下降14.14%。

4. **煤化工业务表现**： - 煤化工业务毛利率：20.3%，同比提升3.74个百分点。

- 煤化工产品产量292.7万吨，同比下降2.5%。

- 主要产品的原料成本和销售价格变化情况。

5. **未来展望**： - 下半年山西区域煤炭产量有望恢复。

- 新增煤矿投产计划（如里必煤矿和苇子沟煤矿）。

- 煤化工产能建设持续推进，相关项目正在实施。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为1.41、1.50、1.55元。

- 对应PE分别为9.2、8.6、8.3倍。

- 给予“增持-A”投资评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济增速不及预期风险。

- 煤炭、煤化工价格超预期下行风险。

- 安全生产风险。

- 资产注入进度不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务前景和潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。