时代新材：山西证券-时代新材-600458-多产品突破新材料成重要增长极，海内外双驱动风电业绩稳步提高-250827

投资标的：时代新材（600458） 推荐理由：公司新材料业务实现显著增长，风电业绩稳步提升，海外市场拓展顺利，预计未来收入和净利润持续增长，具备良好投资价值，维持“买入-A”评级。

公司2025年上半年营业收入92.56亿元，同比增长6.87%，归母净利润3.03亿元，同比增长36.66%。

新材料领域成为重要增长极，相关收入增长116.71%，风电叶片板块收入39.11亿元，同比增长39.38%。

预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入-A”评级，但需关注原材料价格和市场需求波动风险。

时代新材（600458）在2025年上半年实现营业收入92.56亿元，同比增长6.87%；归母净利润为3.03亿元，同比增长36.66%。

第二季度营收为50.98亿元，同比增长14.41%，环比增长22.59%；归母净利润为1.52亿元，同比增长48.86%，环比增长0.10%。

新材料及其他板块收入达2.50亿元，同比增长116.71%，新签订单6.40亿元，同比增长51.30%，新材料已成为公司重点增长领域。

在新能源电池领域，公司与头部客户合作，HP-RTM电池上盖已稳定供应，并成功应用一模双出技术。

高端聚氨酯制品与博戈实现产业链协同，风电叶片防护制品初步形成品牌效应，覆盖国内大主机厂。

芳纶及电容隔膜市场份额持续提升，子公司时代华先实现扭亏为盈。

风电叶片板块上半年收入39.11亿元，同比增长39.38%，公司与金风科技合作进入规模化配套阶段，海外客户Nordex合作深入，海外收入同比增长300%。

公司在国内快速孵化新工厂，越南子公司预计2026年上半年投产。

汽车零部件板块上半年销售收入33.93亿元，同比降低7.01%。

公司获得大众电动平台NVH领域订单，新增多条产品线。

轨道交通板块实现销售收入9.59亿元，新签订单超12.60亿元创新高，工业与工程板块销售收入7.43亿元，新签订单11.60亿元，同比增长11.54%。

公司预计2025至2027年营收分别为224.81亿元、246.80亿元和267.52亿元，归母净利润为7.08亿元、8.96亿元和10.94亿元，维持“买入-A”评级。

风险提示包括原材料价格波动、国际化经营及管理风险、新产业开发推广风险和市场需求波动风险。