良品铺子：开源证券-良品铺子-603719-中小盘信息更新：2024Q1营收重回增长，全年业绩改善可期-240428

投资标的：良品铺子（603719） 推荐理由：公司团购业务表现亮眼，电商业务初见改善，持续优化全渠道布局，有望通过直营+电商+团购三箭齐发，实现全年业绩改善。

看好公司“高端性价比”战略成效逐渐兑现，维持“买入”评级。

1. 公司2023年业绩下滑，但2024Q1营收增长，全年业绩有望改善。

2. 电商业务收入下滑，团购业务增长，毛利率仍有压力。

3. 公司持续优化全渠道布局，预计全年业绩有望改善。

1. 公司2024年第一季度营收24.5亿元，同比增长2.8%；归母净利润0.6亿元，同比下降58.0%。

2. 2023年营收80.5亿元，同比下降14.8%；归母净利润1.8亿元，同比下降46.3%。

3. 公司电商业务收入同比大幅下滑，导致全年经营业绩下滑。

4. 2024年第一季度，公司团购业务迎来快速增长，促进公司营收端恢复正增长。

5. 公司下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.86（-3.16）/2.21（-3.97）/2.58亿元，对应EPS分别为0.46（-0.79）/0.55（-0.99）/0.64元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为31.6/26.7/22.8倍。

6. 公司持续优化全渠道布局，推动电子商务、直营零售及团购业务持续优化改善。

7. 公司有望通过推广微信私域和本地生活平台、推出即食冻品等全新品类，持续优化单店模型，促进客单数稳步提升。

8. 公司有望通过产品创新、新渠道开拓和用户粘性提升重构业务竞争力，促进电商业务持续回暖。

9. 公司有望通过深化团购渠道拓展以实现更加稳健的业绩增长。