晶瑞电材：光大证券-晶瑞电材-300655-跟踪报告：国内湿电子化学品龙头，半导体行业景气回升盈利有望改善-240815

投资标的：晶瑞电材（300655） 推荐理由：公司为国内湿电子化学品龙头，技术已达国际先进水平，产能持续释放，市占率提升。

随着半导体行业复苏，需求回暖，公司盈利有望改善，光刻胶业务发展迅速，具备良好成长潜力，维持“买入”评级。

- 晶瑞电材作为国内湿电子化学品龙头，凭借高纯化学品技术和产能优势，市占率持续提升，尤其在高纯双氧水领域已成为市场最大供应商。

- 2024年全球半导体行业复苏将推动对湿电子化学品和光刻胶的需求，公司正在扩增NMP供给能力，以满足高端市场需求。

- 尽管盈利预测有所下调，但公司在研发和市场导入方面具备优势，维持“买入”评级，未来将持续受益于行业回暖。

1. 公司是国内湿电子化学品龙头，主要产品包括高纯化学品和光刻胶。

2. 公司技术已达到国际先进水平，在高纯化学品领域市占率提升。

3. 公司拥有高纯化学品产能23.2万吨/年，高纯双氧水市占率超过40%。

4. 子公司瑞红苏州专注于高端光刻胶研发，已向大尺寸半导体厂商供货。

5. 2024年半导体销售额有望好转，对半导体材料需求和市场规模有利。

6. 公司完成定增募集资金4.5亿元，用于扩增NMP供给能力。

7. 公司新能源材料中CMCLi粘结剂已量产，具有提高性能和循环寿命的优势。

8. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.91、1.46、1.79亿元。

9. 风险提示包括产品价格波动、下游需求不及预期、产能建设风险等。