有色金属行业：国金证券-有色金属行业周报：稀土＆小金属周报，大矿停产催化，强烈看好锑第二波涨价-240720

1. 稀土价格短期或有压力，但考虑到产量供需差距稳定和旺季需求，后续价格有望迎来拐点。

2. 锑价格有望迎来第二波上涨，由于大矿停产叠加旺季备货，供给紧张情况下价格或将上涨。

3. 钼、锡、钨等小金属价格受宏观经济波动和需求端影响，建议关注相关标的的投资。

本周有色金属行情整体下跌，稀土价格持稳，但进口数量同比下降；锑价格上涨，新龙矿业停产导致供应紧缺；钼价或迎上涨周期，钨市场交投行情承压；其他小金属价格波动。

建议关注稀土板块股票底部向上机会和弹性较大的标的，同时注意供给不及预期和新能源产业景气度不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 稀土板块股票底部向上机会：北方稀土（轻稀土龙头），因为稀土产量供需差距稳定，现货数量较多，但下游需求同步增加，且矿价成本支撑，价格表现僵持。

考虑汽车产销和空调生产旺季在Q4，稀土作为原材料的备库需求或提前在Q3启动，稀土旺季或将来临。

临近第二批配额发放时点，重点关注稀土板块股票底部向上机会。

2. 弹性较大的标的：湖南黄金、华钰矿业，因为大矿停产叠加旺季备货，价格或将迎来第二波上涨。

中长期看海外存量锑矿供应收紧预期加强，塔矿等新增项目持续爬产难度较大，光伏需求有望持续景气，库存持续低位的情况下锑价有望长牛。

3. 盈利占比高的稀缺资源标的有望充分受益，建议关注金钼股份，因为随着时间步入Q3,北方汛期叠加“金九银十”旺季来临，钼价或迎上涨周期。

随着能化、造船需求良好，海外矿存量跟随铜矿品位下滑、国内增量大矿投放不及预期，钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。

4. 建议关注锡业股份，因为中长期看佤邦曼相矿区仍未复产，复杂的复产流程或将进一步限制供应，需求端有望收益消费电子复苏和以旧换新行动，锡供需格局将长期向好。