国投证券-2024年8月金融数据点评：总量不弱，结构不佳-240914

1）2024年8月新增社融总量不弱，但主要贡献项仍是政府债券，结构不佳。

2）企业中长期贷款未见起色，住户中长期贷款余额增速下行，地产销售情况或难言好转。

3）企业存款延续下滑，非银存款高增趋势不减，资金成本对融资收缩并未充分定价。

2024年8月金融数据总体较往年同期并不差，但结构仍然偏弱。

新增社融3.03万亿，同比少增981亿，增量高于过去五年同期均值。

然而，主要贡献项仍是政府债券和人民币贷款，企业中长期贷未见起色，住户中长期贷款余额增速下行，企业存款延续下滑。

风险提示包括历史经验参考性降低和海外市场波动超预期。