华恒生物：长城证券-华恒生物-688639-1H24公司业绩短期承压，看好氨基酸等新产品放量前景-240905

投资标的：华恒生物（688639） 推荐理由：公司新产品如氨基酸系列及L-蛋氨酸等逐步放量，生物法制备工艺成本优势显著，预计未来业绩改善。

尽管短期利润承压，但中长期看好其在行业中的竞争力和技术优势，维持“买入”评级。

- 华恒生物2024年上半年营业收入增长19.57%，但归母净利润下跌21.72%，主要受缬氨酸价格下跌和新产品投放费用增加影响。

- 中长期看，公司凭借生物法制备工艺的成本优势和新产品逐步放量，有望改善业绩。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险需关注行业波动和技术研发进展。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：10.16亿元，同比增长19.57%。

- 归母净利润：1.50亿元，同比下跌21.72%。

- 扣非净利润：1.48亿元，同比下跌22.14%。

- 2Q24营业收入：5.15亿元，同比增长14.64%，环比上涨2.93%。

- 2Q24归母净利润：0.63亿元，同比下跌42.63%，环比下跌27.08%。

2. **财务指标**： - 上半年销售毛利率：31.60%，同比下降10.26个百分点。

- 净利率：14.56%，同比下降7.93个百分点。

- 财务费用同比上涨247.80%，主要因利息支出增加。

- 销售费用同比上涨32.02%，因销售人员和薪酬增加。

- 研发费用同比上涨16.56%。

3. **主要影响因素**： - 缬氨酸价格下跌及新产品投放市场相关费用增加是主要原因。

- 2024上半年缬氨酸均价为15.19元/千克，同比下降41.55%。

4. **新产品进展**： - 新产品包括1,3-丙二醇、丁二酸、苹果酸、色氨酸、精氨酸等，按计划投放市场。

- 公司在赤峰基地和巴彦淖尔推进多个项目，扩大产能。

5. **行业前景**： - 全球合成生物学市场预计在2028年将达到近500亿美元。

- 国家政策支持生物经济的发展。

6. **技术进展**： - 蛋氨酸生物法技术通过科技成果鉴定，推动产业化进程。

- 新技术可能带来新的生产方式和市场机会。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入和净利润将逐步增长。

- 当前股价对应PE倍数为15.7X、10.5X、8.6X，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 下游行业波动、技术研发滞后、新建项目进展不及预期、原材料和能源价格波动、环保合规风险等。

这些信息可以帮助投资者评估华恒生物的当前财务状况、未来增长潜力及相关风险。