恒生电子：华福证券-恒生电子-600570-市场回暖需求复苏，AI+战略行稳致远-250403

投资标的：恒生电子（600570） 推荐理由：公司在2024年受市场波动影响，核心业务短暂承压，但AI+战略稳步推进，各业务板块上线突破，未来有望在政策利好及市场活跃度提升中回暖。

结合公司在金融IT领域的龙头地位，维持“买入”评级。

- 恒生电子2024年营业收入和净利润均出现下降，受到下游客户预算收紧和市场波动影响。

- 公司的AI+战略和各业务板块在新客户签约和产品上线方面取得突破，显示出长期增长潜力。

- 预计2025年起公司业绩将回暖，维持“买入”评级，但需关注金融市场回暖不及预期的风险。

恒生电子（600570）发布了2024年年报，显示公司营业收入为65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润为10.43亿元，同比下降26.75%；扣非归母净利润为8.34亿元，同比下降42.39%。

由于下游客户预算收紧，核心业务短暂承压，财富科技、资管科技、运营与机构科技业务的营业收入分别下降17.5%、8.4%、10.2%。

市场波动导致金融机构业务收入增速放缓，科技投入出现负增长，IT预算执行率下降，采购周期显著增长。

尽管面临挑战，各业务板块均有突破，AI+战略稳步推进。

财富科技业务方面，新一代核心业务系统UF3.0已在东方证券完成切换，综合理财平台6.0全年签约32家新客户，理财销售平台签约23家新客户，资产配置平台签约14家新客户。

资管科技业务方面，新一代投资交易系统O45在银行和信托行业中标多家客户，并已覆盖全行业上线案例。

运营与机构科技业务方面，新一代TA、估值、运营管理等产品新签客户超过180家。

公司积极拥抱AI战略，基于自主研发的光子AI中间件平台已在多家客户落地，覆盖金融投研、投顾、合规、运营、投行等核心业务场景，并推动与国产算力的适配优化。

盈利预测方面，预计2024年前三季度金融行业整体承压，但在政策利好及资本市场活跃度提升的背景下，第四季度将迅速回暖，科技投入有改善。

调整2025/2026/2027年营业收入预期为64.6/68.1/78亿元，归母净利润预期为11.4/13.1/16.4亿元。

结合公司在金融IT领域的龙头地位及AI领域的突破，维持“买入”评级。

风险提示包括金融市场回暖不及预期和市场竞争加剧的风险。