均胜电子：国元证券-均胜电子-600699-深度报告：国内领先的汽车科技平台化供应商，全面启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略-250306

投资标的：均胜电子（600699） 推荐理由：公司是中国第二大汽车零部件供应商，具备全球化汽车科技平台，覆盖多个核心领域。

预计2024-2026年营业收入持续增长，受益于汽车电气化和智能化趋势，具身智能布局有望落地，具备中长期成长空间，维持“买入”评级。

- 均胜电子是中国第二大汽车零部件供应商，拥有全球化的汽车科技平台，涵盖多个核心领域。

- 公司于2025年启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略，积极布局人形机器人产业链。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级，长期成长空间看好。

- 风险包括全球汽车销量不及预期、技术创新落地不及预期等。

均胜电子（股票代码：600699）是一家国内领先的汽车科技平台化供应商，已成功打造完备的汽车科技平台，覆盖座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等核心领域。

公司经过20多年的发展，成为中国第二大独立汽车零部件供应商，全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及第二大汽车被动安全产品提供商。

下游客户方面，公司覆盖超过100个全球汽车品牌，市场份额超90%，包括中国和全球十大整车厂及电动车领先品牌。

公司于2025年启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略，积极布局人形机器人产业链，依托在智能座舱和自动驾驶领域的技术积累。

公司在机器人领域取得多项进展，包括自主研发的嗅觉传感器和与黑芝麻智能及傅利叶联合推出的通用人形机器人“灵巧手”产品。

投资建议方面，预计公司2024年至2026年的营业收入分别为565.04亿元、639.26亿元和689.58亿元，归母净利润分别为12.97亿元、16.25亿元和19.56亿元，对应的市盈率为20.72倍、16.54倍和13.74倍。

考虑到公司在汽车安全与智能化领域的优势及具身智能的布局，预计其中长期成长空间看好，维持“买入”评级。

风险提示包括全球汽车销量不及预期、公司降本增效不及预期、具身智能落地不及预期、技术创新不及预期、商誉减值风险和汇率风险。