中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第15期：政治局会议提出将适时推出增量政策，广东深化投融资体制改革和城投转型-250427

- 政治局会议强调在外部冲击下需积极财政政策，适时推出增量政策以应对经济压力。

- 广东省深化投融资体制改革，明确政府与市场边界，提升县域国企融资能力。

- 本周地方政府债发行规模下降但净融资额上升，城投债发行规模上升但净融资额为负，整体市场利率有所波动。

债券标的： 1. 地方政府债券 2. 城投债券 操作建议： 1. 增加对地方政府债券的投资，尤其是在专项债支持土储和保障性住房方面。

2. 关注城投债的投资机会，尤其是AA+级的城投债券。

理由： 1. 政治局会议强调需加大财政政策支持，尤其是在房地产市场和地方政府债务化解方面，预计专项债的发行将加速，有助于稳定市场。

2. 在关税博弈等外部冲击背景下，中央政府有较大加杠杆空间，可能会通过增发特别国债等方式支持经济，提升地方政府债券的吸引力。

3. 近期城投债的发行规模上升，虽然净融资额转为负，但仍需关注高评级城投债的投资机会，尤其是在基础设施和公共项目融资方面。