中国船舶：国投证券-中国船舶-600150-军民造船龙头，盈利弹性释放可期-240410

投资标的：中国船舶 推荐理由：作为国内军民船总装龙头，在本轮造船大周期下，公司有望迎来盈利拐点，利润弹性释放可期，给予公司2024年34xPE估值，对应6个月目标价42.21元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

1. 中国船舶是国内军民船总装龙头，受益于船舶大周期，业绩有望迎来盈利拐点，利润弹性释放可期。

2. 船舶行业供给侧出清，加速船舶换新大周期，中国船舶发力LNG船和绿色船舶，预计盈利加速上行。

3. 中国船舶在卖方市场下，订单饱满，价格和成本利好，预计2024年将步入盈利上行拐点，值得投资。

1. 中国船舶是国内军民船总装龙头，主要业务涵盖军民造船业务、修船业务、海洋工程及机电设备等。

2. 公司有望迎来盈利拐点，利润弹性释放可期。

3. 中国船舶产业由“大国”向“强国”转变趋势显著，发力LNG船和绿色船舶。

4. 2023年国内民营龙头船企扬子江船业造船业务毛利率已达22%,同比+9pcts，预计2024年国内上市船企也将步入盈利上行拐点。

5. 预计2023-2025年公司分别实现营收708/808/903亿元，同比增长18.9%/14.2%/11.7%；2023-2025年分别实现归母净利润29.5/55.5/92.9亿元，同比增长1618%/88.0%/67.3%。

6. 给予公司2024年34xPE估值，对应6个月目标价42.21元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。