财通证券-2024年三季报分析系列1：三季报前瞻-241028

- 截至10月26日，A股2024年三季报披露率约30%，非金融归母净利润同比增长6.3%，显示出整体业绩改善趋势。

- 非银金融、军工及消费品行业表现突出，多个行业的营收和业绩增速连续改善。

- 业绩预告显示大部分行业预喜，尤其是电子、机械和基础化工领域，反映出需求驱动的积极信号。

### 2024年三季报分析核心要点总结 #### 1. 整体概况 - 截至10月26日，A股2024年三季报披露率约30%。

- 非金融归母净利润TTM同比增长6.3%，较上期提升1.1个百分点；营收TTM同比增长0.4%，较上期下降1.6%；ROE-TTM同比为9.6%，较Q2略有提升。

#### 2. 行业概况 - 非银金融、军工、煤炭等行业景气度回升，业绩增速连续两个季度改善。

- 上游有色金属和下游消费品中的农林牧渔表现突出。

#### 3. 业绩改善公司分布 - 业绩改善的公司主要集中在银行、非银金融、汽车、食品饮料和电子等行业。

- 约38%的细分领域中，24Q3业绩同比改善的公司占比超过60%，尤其在能源金属、休闲食品等领域表现显著。

#### 4. 业绩预告 - 截至10月26日，共有208家上市公司披露三季报业绩预告，电子、机械和基础化工行业披露数量较多。

- 除建材和传媒外，其他行业预喜率均在50%以上，交通运输和食品饮料行业预喜率达到100%。

#### 5. 各板块预喜归因 - **上游原材料**：化工行业受新产品放量和有色金属价格上涨影响。

- **中游制造业**：机械和电气行业公司具有较强的出海特征。

- **TMT**：受行业周期复苏和AI需求推动。

- **下游消费**：农林牧渔的生猪养殖周期复苏，食品饮料受产品和营销战略支撑，汽车行业受益于新能源和出海需求。

- **金融与公共服务**：公用事业因水力发电和火电成本回落受益，保险公司受益于权益市场回暖。

#### 风险提示 - 核心假设不当风险。

- 业绩预告基于已披露数据，后续结论可能变化。

- 海外冲击超预期等风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注非银金融、军工及消费品行业，业绩增速显著改善。

2. 汽车、食品饮料和电子行业的公司需求驱动强劲，业绩预期乐观。

3. 上游原材料行业受益于产品价格上涨和新产品放量。

4. 中游制造业和TMT行业具备出海特征，未来增长潜力大。

5. 风险提示包括核心假设不当及海外冲击超预期，需谨慎评估。