通信行业：天风证券-通信行业研究周报：AI算力集群将扩展到百万芯片，算力需求预计持续高增；普通光缆集采将启动-241111

- AI算力需求持续高增，预计算力集群将扩展至百万芯片，推动通信行业加速增长。

- 中国移动启动普通光缆集中采购，进一步提升光缆产品质量和供货能力。

- 投资建议聚焦“AI+出海+卫星”核心标的，推荐光模块、交换机、国产算力等领域的优质公司。

### 通信行业研究周报核心要点总结 1. **AI算力集群扩展**： - 黄仁勋表示，AI数据中心有潜力扩展至100万芯片，提出超级摩尔定律，预计算力需求将持续高增。

2. **新产品发布**： - 英伟达推出NVIDIA AI Blueprint，用于开发视觉AI Agent，旨在提升各行业的工作和监控效率。

3. **中国移动光缆集采**： - 中国移动将启动2024年普通光缆产品的集中采购，强调产品质量和生产能力等要求。

4. **投资观点**： - 随着政策支持，中国资产迎来机遇，AI新动能将推动通信行业加速增长。

- 中长期关注“AI+出海+卫星”核心标的，推荐光模块、交换机、国产算力等领域的企业。

5. **重点推荐公司**： - **光模块&光器件**：中际旭创、新易盛等。

- **交换机&服务器**：沪电股份、中兴通讯等。

- **低估值高分红**：中国移动、中国电信、中国联通。

- **AIDC&散热**：英维克、润泽科技等。

- **海风海缆**：亨通光电、中天科技等。

- **卫星互联网**：华测导航、海格通信等。

6. **风险提示**： - AI进展低于预期、下游应用推广不及预期、贸易摩擦等风险需关注。

以下是投资报告中提到的投资标的及推荐理由： ### 一、人工智能与数字经济 1. **光模块&光器件** - **重点推荐**：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 - **建议关注**：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技 - **推荐理由**：光模块和光器件是AI新动能的核心方向，具备高增长潜力。

2. **交换机服务器PCB** - **重点推荐**：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思 - **建议关注**：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技 - **推荐理由**：交换机和服务器是数字经济基础设施的重要组成部分，市场需求旺盛。

3. **低估值、高分红** - **推荐标的**：中国移动、中国电信、中国联通 - **推荐理由**：这些公司具备稳定的现金流和高分红率，适合风险厌恶型投资者。

4. **AIDC&散热** - **重点推荐**：英维克、润泽科技、润建股份、科华数据、奥飞数据 - **建议关注**：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港 - **推荐理由**：AIDC和散热技术在AI算力集群中发挥重要作用，市场需求持续增长。

5. **AIGC应用** - **建议关注**：彩讯股份、梦网科技 - **推荐理由**：AIGC（人工智能生成内容）应用正在快速发展，相关企业具备投资价值。

### 二、海风海缆&智能驾驶 1. **海风海缆** - **重点推荐**：亨通光电、中天科技、东方电缆 - **推荐理由**：海风和海缆行业受到政策支持，市场前景广阔。

2. **出海复苏&头部集中** - **重点推荐**：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通 - **建议关注**：和而泰、移远通信 - **推荐理由**：海外市场复苏为相关企业提供了良好机遇。

3. **智能驾驶** - **建议关注**：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） - **推荐理由**：智能驾驶技术快速发展，相关企业有望受益。

### 三、卫星互联网&低空经济 - **重点推荐**：华测导航、海格通信 - **建议关注**：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达 - **推荐理由**：国防信息化和低轨卫星的发展推动卫星互联网和低空经济的快速增长。

### 风险提示 - AI进展低于预期 - 下游应用推广不及预期 - 贸易摩擦等风险 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。