建信期货-PTA月报：去库行情再度到来-240507

【期货品种】：PX（对苯二甲酸）期货 【交易方向】：看多 【理由】：PX供需改善明显，成本支撑犹存，地缘政治风险溢价仍存，原油价格或高位盘整为主，对PX成本支撑尚可。

PX供应端亚洲二季度装置检修集中，整体PX供应能力出现明显下降，而需求端PTA装置新产能陆续投放，PX供需改善明显，进入去库周期，存在欧美调油需求，部分亚洲货源存在贸易流向转变，预计5月PX绝对价格谨慎偏多，相对价格存在进一步修复的空间。

综合来看，PX价格在成本支撑和供需好转的支撑下，将偏暖运行为主。

【期货品种】：PTA（聚对苯二甲酸）期货 【交易方向】：看多 【理由】：PTA供需基本面好转，存在去库的可能性。

PTA自身多套装置存在检修计划，PTA供应减少预期增强，聚酯计划外检修增多，负荷小幅下移，PTA需求不佳，但消费对PTA的支撑将偏强。

随着部分装置计划外停车，5月聚酯月均负荷预期下修至90.5%，但继续压缩的空间有限，因此认为5月消费对PTA的支撑将偏强。

综合来看，PTA价格在供需好转和消费支撑下，将偏暖运行为主。

1. PX供需改善，成本支撑存在，预计5月PX价格偏多，PTA加工差转向去库。

2. PX供应减少，PTA供需基本面好转，存在去库可能性，聚酯效益短期难有明显改善。

3. 聚酯效益压缩有限，5月消费对PTA支撑偏强，PTA价格将偏暖运行为主。